존 레켄탈러가 37년간 주식시장과 함께하고 배운 진짜 투자 교훈

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존 레켄탈러는 37년 동안 주식시장을 연구하며 얻은 경험을 바탕으로 마지막 칼럼을 작성했습니다. 그의 글은 단순히 그의 개인적인 성공 이야기가 아니라, 주식시장이 가진 본질적 가치와 투자자로서 배우고 깨달은 중요한 교훈을 다룹니다.

특히, 레켄탈러는 주식시장이 “승자의 게임”임을 강조합니다. 주식 투자는 단순히 운에 기대는 도박과는 다르며, 꾸준한 보유와 기업 성장에 대한 믿음이 핵심적인 성공 요소입니다. 오늘은 그의 투자 여정과 함께, 우리가 반드시 기억해야 할 주식시장의 기본 원리와 장기적 투자의 중요성에 대해 알아보겠습니다.

1. 기업 성장의 원동력: 주식시장의 핵심 원리

기업 수익은 시간이 지남에 따라 성장한다

레켄탈러는 주식시장의 성공 요인을 명확하게 정의합니다.

주식시장이 성공하는 이유는 단순합니다: 기업은 수익을 창출하고, 시간이 지남에 따라 대부분의 기업 수익은 꾸준히 증가합니다.

그는 1988년 모닝스타에서 일하기 시작했을 때부터 S&P 500에 포함된 기업들의 수익 성장 데이터를 주목했습니다. 아래 차트를 통해 그는 명목 수익(인플레이션을 반영하지 않은 수익)과 실질 수익(인플레이션을 감안한 수익)이 모두 지속적으로 증가했음을 보여줍니다.

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이는 주식시장이 단기적인 변동성에도 불구하고 장기적으로 투자자들에게 안정적이고 긍정적인 결과를 제공할 수 있다는 것을 의미합니다.

S&P 500 기업들의 수익 성장 데이터는 다음과 같은 사실을 알려줍니다:

  • 기업의 수익 성장률은 장기적으로 꾸준히 증가합니다.
  • 인플레이션을 감안하더라도, 실질 수익 성장률은 긍정적입니다.
  • 수익 성장은 기업 주식의 총 수익률 향상의 기초를 제공합니다.

이는 단순히 차트의 숫자에 그치지 않습니다. 즉 주식시장에 대한 신뢰를 강화하며, 투자자들이 단기적인 불확실성 속에서도 장기적인 시각으로 접근해야 함을 시사하는 것이죠.

2. 배당금과 장기적 투자: 복리 효과를 믿어라

배당금의 힘: 투자 성장의 또 다른 축

레켄탈러는 자신의 초기 투자 경험을 통해 배당금의 효과를 직접적으로 보여줍니다. 그는 모닝스타에서 일하기 시작한 지 얼마 되지 않아, 니콜라스 II(NCTWX)라는 뮤추얼 펀드에 1,300달러를 투자했습니다.

그의 전략은 단순했습니다: 펀드에서 지급하는 배당금을 재투자하여 주식을 추가로 매수하는 방식으로 복리 효과를 누리는 것입니다. 결과적으로, 이 초기 투자는 약 40,820달러의 가치로 성장했습니다.


배당금과 복리의 시사점

레켄탈러의 사례는 배당금 재투자가 장기 투자에 얼마나 강력한 영향을 미치는지를 보여줍니다.

  • 배당금 재투자는 주식 수를 늘려 복리 효과를 극대화합니다.
  • 시간이 지날수록 배당금이 투자 가치의 상당 부분을 차지하게 됩니다.
  • 초기 투자 금액이 적더라도 꾸준히 재투자하면 큰 결과를 얻을 수 있습니다.

이 사례는 단순히 숫자 이상의 의미를 가집니다. 즉 장기적으로 배당금 재투자는 투자자가 시장 변동성을 극복하고 지속적인 성장을 누리게 하는 핵심 전략임을 증명합니다.

3. 걱정의 벽: 투자 불신을 극복하는 법

주식시장에 대한 끊임없는 의구심

레켄탈러는 투자 여정에서 주식시장에 대한 불신과 부정적인 예측들이 지속적으로 등장했음을 지적합니다. 그가 첫 투자 당시, 많은 전문가들은 다우 지수가 400까지 하락할 것이라는 극단적인 예측을 내놓았습니다.

그럼에도 불구하고, 주식시장은 끊임없이 성장하며 예상치를 뛰어넘는 결과를 보여주었습니다. 그는 이를 “걱정의 벽”이라고 표현하며, 이러한 부정적인 전망이 투자자들에게 미치는 영향을 경고합니다.

시장 불신의 극복 방법

투자자들이 주식시장에 대해 신뢰를 잃는 주된 이유는 다음과 같습니다:

  • 경제적 불확실성: 글로벌 금융 위기나 경기 침체의 여파.
  • 과대평가된 PER 배수: 주식 가치가 지나치게 높아 보일 때의 우려.
  • 새로운 정치적 환경: 정부 정책 변화에 따른 시장 리스크.

이러한 걱정은 자연스러운 것이지만, 장기적으로 기업의 성장과 주식시장의 상승 가능성을 믿는 것이 중요합니다.

4. 미래를 위한 통찰: 미국 경제의 지속 가능성

미국 경제는 여전히 투자자에게 유리하다

레켄탈러는 향후 37년 동안 주식시장이 과거와 같은 성과를 낼 가능성은 낮다고 보았습니다. 그러나 미국 경제의 특성상, 자본 중심의 부 창출 구조는 지속될 것이라는 점에는 확신을 가졌습니다.

그는 미국 기업들이 전 세계에서 가장 경쟁력 있는 환경을 가지고 있으며, 이러한 특징이 앞으로도 장기적인 투자 가치를 제공할 것이라고 강조합니다.

지속 가능한 투자, 그리고 앞으로의 여정

레켄탈러의 마지막 칼럼은 투자자들에게 강렬한 메시지를 전달합니다. 주식시장은 장기적으로 투자자들에게 엄청난 기회를 제공합니다. 그는 자신의 경험을 통해 시장에 대한 신뢰와 장기적인 관점을 강조하며, 주식 투자가 단순히 숫자가 아닌 개인의 경제적 안정을 이끄는 중요한 도구임을 보여줍니다.

그의 글은 단순한 교훈을 넘어, 투자자들에게 다음과 같은 결론을 제시합니다:

시장은 불확실성과 함께 성장합니다. 그러나 기업의 성장 가능성을 믿고 장기적인 시각으로 접근한다면, 누구든지 투자에서 성공할 수 있습니다.

참고 자료: MorningStar, “Farewell, for Now”

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