워런 버핏 – 성장의 역설: 기업이 커질수록 경제성이 약해지는 이유

규모의 함정: 버크셔 해서웨이가 직면한 현실

2025년 주주총회에서 버핏은 솔직하게 고백했습니다. “버크셔가 지금처럼 크게 성장한 것이 안타깝다”고 말이죠. 1조 달러 규모로 성장한 버크셔에게 200억 달러 투자는 전체 기업 가치의 겨우 2%에 불과합니다. 과거라면 회사를 크게 변화시킬 수 있었던 규모의 투자가 이제는 물 한 방울 같은 존재가 된 것입니다.

이런 현실은 버크셔만의 문제가 아닙니다. 기업이 거대해질수록 의미 있는 성장을 위해서는 더욱 큰 투자 기회가 필요하지만, 정작 그런 기회는 점점 줄어듭니다. 마치 코끼리가 먹이를 찾기 위해 더 넓은 영역을 돌아다녀야 하는 것과 같습니다.

성장의 이중성: 기회인가 함정인가

초기 성장의 마법

기업 초기에는 작은 자본으로도 큰 변화를 만들 수 있습니다. 100만 달러 투자로 매출을 두 배로 늘릴 수 있고, 새로운 시장 진출도 상대적으로 쉽습니다. 이때의 성장은 순수한 경제적 이익을 가져다줍니다.

규모가 커진 후의 현실

하지만 기업이 성장하면서 다음과 같은 제약들이 나타납니다:

• 투자 기회의 희소성: 1000억 달러 규모의 기업에게 의미 있는 투자처는 극히 제한적입니다. 작은 기회들은 전체 성과에 미치는 영향이 미미하죠.
• 경쟁 심화: 높은 수익률을 보이는 영역에는 더 많은 경쟁자들이 몰려들어 수익성을 압박합니다.
• 시장 포화: 기존 시장에서의 성장이 둔화되면서 새로운 영역으로 확장해야 하지만, 이는 기존의 핵심 역량에서 벗어날 위험을 수반합니다.

현대 기업들에게 주는 교훈

기술 기업의 성장 압박

최근 인공지능, 재생에너지, 디지털 플랫폼 기업들이 보여주는 급속한 성장은 매력적으로 보입니다. 하지만 버핏의 통찰을 적용해보면, 이들 역시 언젠가는 규모의 제약에 직면할 것입니다.

예를 들어, 초기 스타트업이 월 50% 성장률을 기록하는 것과 이미 수조 원 규모가 된 기업이 같은 성장률을 유지하는 것은 완전히 다른 차원의 도전입니다.

지속가능한 성장 전략

버핑의 경고는 성장 자체를 부정하는 것이 아닙니다. 오히려 질적 성장의 중요성을 강조합니다:

• 선택적 투자: 모든 기회에 뛰어들기보다는 진정으로 가치를 창출할 수 있는 영역에 집중해야 합니다.
• 효율성 유지: 단순한 규모 확대보다는 기존 사업의 효율성과 수익성을 지속적으로 개선하는 것이 중요합니다.
• 핵심 역량 강화: 기업의 본질적 경쟁 우위를 훼손하지 않는 선에서 성장해야 합니다.

투자자 관점에서의 시사점

성장 스토리의 함정

많은 투자자들이 높은 성장률에 매료되어 투자하지만, 버핏의 경고는 이런 접근의 위험성을 보여줍니다. 현재의 놀라운 성장이 영원히 지속될 것이라고 가정하는 것은 위험합니다.

장기적 관점의 중요성

진정한 투자는 기업이 규모가 커진 후에도 경쟁 우위를 유지할 수 있는지를 판단하는 것입니다. 단기적 성장보다는 지속가능한 비즈니스 모델과 경영진의 자본 배분 능력을 평가해야 합니다.

성장과 성공 사이의 균형점

버핏이 60년간 시장을 이기며 터득한 핵심은 성장과 수익성 사이의 절묘한 균형입니다. 그는 무조건적인 확장보다는 현명한 자본 배분의 중요성을 강조합니다.

현대의 기업들과 투자자들에게 이는 중요한 교훈입니다. 성장 자체가 목적이 되어서는 안 되며, 지속가능한 가치 창출이야말로 진정한 성공의 지표라는 것입니다.

여러분의 투자나 사업에서도 이런 관점을 적용해보면 어떨까요? 단순한 규모 확대가 아닌, 본질적 가치를 높이는 성장을 추구하고 계신가요?