지난주 S&P 500 지수는 1.3% 하락한 4,457.49로 마감했습니다. 이 지수는 연초부터 현재까지 16.1% 상승한 상태이며, 최저치인 10월 12일 종가 3,577.03보다 24.6% 상승하였으며, 최고치인 2022년 1월 3일 종가 4,796.56보다 7.1% 하락하였습니다.
최근 미국 주식시장의 상승은 기업 수익 증가 전망에 기인한 것일 수 있습니다. 게다가, 이러한 기업 수익 증가가 예상되는 이유 중 하나는 지난 2년 동안 미국 기업들이 가장 예상치 못한 전개에서 기인한 것일 수도 있습니다. 바로 이익률의 탄력성입니다.
미국 기업들은 높은 이익률을 유지하면서 경기 변동성과 같은 다양한 경제적 도전에도 불구하고 성공적으로 경영되고 있습니다. 이 글에서는 미국 기업들이 높은 이익률을 유지하는 주요 이유들을 탐구하고, 그 배후에 숨겨진 전략들을 살펴보겠습니다.
그들은 이익률이 왜 높아지고 있는 걸까요?
미국 기업들이 높은 이익률을 유지하면서 성공적으로 경영되고 있는 이유는 다양합니다.
이익률 상승의 비밀
2021년 인플레이션의 급등으로 인해 많은 애널리스트들은 비용 상승이 기업들의 이익률을 감소시킬 것으로 예측했습니다. 그러나 현실은 예측과는 달랐습니다. 이익률은 실제로 기록적인 수준으로 상승하고 있는데, 이러한 역설을 어떻게 설명해야 할까요?
많은 기업들은 비용 상승을 고객들에게 전가하기 위해 가격을 인상하는 방향으로 나아갔습니다. 이것은 비용 부담을 완화하는 중요한 전략 중 하나였으며, 실제로 이러한 가격 인상은 기업들이 이익을 높이는 데에 도움이 되었습니다.
그리고 여기에 개선된 운영 효율성도 결합되어, 기록적인 수익을 실현하게 되었는데, 이러한 동력은 “미국 기업을 과소평가하는 것은 위험하다”라는 말을 상기시켜주는 사례로 보입니다.
이익률의 지속적 확대
현재 놀랍게도 높은 이익률은 지속되고 있으며, 최근 몇 분기 동안 약간의 하락이 있었지만, 이익률 확대가 재개되고 있습니다. 많은 사람들은 높은 인플레이션과 높은 금리가 이익률에 부정적인 영향을 미칠 것이라고 예상했지만, 실제로는 이익률이 사상 최고 수준에 근접하고 있습니다.
한 해의 대부분 동안, 많은 사람들은 높은 인플레이션과 높은 금리가 합쳐지면, 이익률에 미치는 압력이 커져서 이익률의 현저한 악화로 이어질 것이라고 믿었습니다. EBIT와 이익률이 낮아지긴 했지만, 평균을 훨씬 상회하고 있습니다.
브라이언 벨스키, BMO 캐피털
이익률의 현저한 상승은 경제적 환경의 변화와 기업들의 대응 덕분입니다.
부채 관리와 총 이익률 상승
미국 기업들은 높은 금리 환경에서도 높은 이익률을 유지하며 이자 비용의 급등을 경험하지 않았습니다. 이는 기업들이 부채를 재조정하고, 저금리 시장에서 부채를 묶어 놓은 결과입니다.
이러한 현상은 단순히 S&P 500 지수에만 국한된 것이 아닙니다. 비금융 기업들의 세후 이익은 2분기에 4.5% 증가하며, 총부가가치 역시 13.8%에서 14.3%로 증가하였습니다. 이는 미국 경제 전체의 총 이익률이 상승하고 있다는 것을 시사합니다.
미국 기업들은 금리와 부채 관리에 능숙하게 대응하여 이익률을 상승시키고 있으며, 이는 전반적인 경제에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.
이익률 전망의 불확실성
이전까지 논의한 바와 같이, 미국 기업들은 현재 높은 이익률을 유지하고 있으며, 그 이유에 대한 몇 가지 주요 요인을 살펴보았습니다. 그러나 앞으로는 어떻게 될까요? 이익률의 미래에 대한 예측은 명확한 합의가 이뤄지지 않고 있습니다.
올해 많은 기업들이 물량 증가보다 가격 인상을 우선시하기로 한 결정으로부터 혜택을 보면서, 이익률이 놀라울 정도로 탄력성이 있음이 증명되었습니다. 이러한 능력은 더 빠른 실질 성장으로 보상하지 못하는 한 인플레이션이 더 낮아지기 시작하면서 줄어들 수 있습니다.
빅토르 호르트, BNP
“핑계 인플레이션”과 “탐욕 인플레이션”
인플레이션과 이익률 간의 관계는 핵심적인 논점이 되었습니다. 기업들은 “핑계 인플레이션“과 “탐욕 인플레이션“과 같은 용어를 사용하며, 높은 가격을 유지하고 높은 이익률을 유지하기 위해 노력하고 있다고 설명합니다.
이와 관련하여, 높은 인플레이션이 이익률 확대에 도움이 되었다면, 낮은 인플레이션은 이익률 축소로 이어질 수 있음에 대한 견해도 있습니다.
인플레이션과의 불확실성
하지만 모든 전문가가 이익률이 인플레이션의 영향에 근접한 미래에도 계속해서 확대될 것이라고 확신하지는 않습니다. 월스트리트의 컨센서스에 따르면, 이익률은 향후 몇 분기 동안 계속해서 확대될 것으로 예상됩니다.
무엇보다도, 애널리스트들은 기업들이 최근 몇 년간 이루어진 운영 변화로 얻은 생산성 향상에서 혜택을 볼 것으로 기대하고 있습니다. 앞으로 AI와 로봇공학과 같은 새로운 도구를 통해 지난 10년 동안 존재하지 않았던 효율성 향상이 생산성 향상으로 이어질 것이며, 이는 S&P 500 이익률에 기여할 것으로 예상합니다.
앞으로 AI와 로봇공학과 같은 새로운 도구를 통해 지난 10년 동안 존재하지 않았던 효율성 향상이 생산성 향상으로 이뤄져 S&P 500 이익률에 기여하게 될 것입니다.
사비타 수브라마니안, BofA
이처럼, 미국 기업들은 미래에도 높은 이익률을 유지하기 위해 다양한 전략과 기술적 혁신을 활용하고 있습니다.
마치며
인공지능 기술의 발전은 우리의 비즈니스 랜드스케이프를 변화시키고 있습니다. 아직 어떠한 가시적인 혜택을 확인하기까지 시간이 걸릴 수 있지만, 기업들이 이미 인공지능을 통합하고 발전시키는 데 적극적으로 노력하고 있는 현실입니다. 엔비디아와 같은 인공지능 제공 업체들의 사업 호황은 이를 확실히 보여주고 있습니다.
앞으로 기업들이 높은 이익률을 계속 유지하거나 개선할 수 있을지는 미지수입니다. 그러나 최근 몇 년 동안 기업들이 놀라운 성장을 보였으며, 혁신적인 기술과 전략적 투자를 통해 경쟁력을 유지하고 있습니다. 이러한 노력과 역량은 앞으로도 기업들이 성공할 가능성을 높이고 있습니다.
또한 인공지능과 기업의 관계는 계속해서 진화하고 있으며, 이를 주시하고 적절히 활용하는 기업들이 미래에 더 큰 성과를 거둘 것으로 기대됩니다. 때문에 이익률의 변화와 인공지능 기술의 발전을 지속적으로 주시하며, 적시에 대응하는 것이 중요해 보입니다.
참고 자료: Tker, “Profit margins continue to defy the skeptics”