매도는 왜 어려울까요?
조엘 그린블라트(Joel Greenblatt)는 그의 저서 <주식 시장의 보물 찾기>에서 매도가 매수보다 더 어려운 이유를 설명합니다. 매수는 저렴한 가격에 주식을 사고, 시장에서 발견되지 않았을 때 매수하는 등 상대적으로 명확한 기준이 있습니다. 그러나 매도는 훨씬 더 복잡합니다. 시장은 시간이 지남에 따라 주식의 가치를 인식하기 시작하며, 이는 투자자의 우위를 줄여나갑니다.
매도 시점을 결정하는 요인
매도 시점을 결정하는 요인으로는 주가의 상당한 상승, 기업 펀더멘털의 악화 등이 있습니다. 유용한 전략은 “나쁜 것을 거래하고 좋은 것에 투자하는 것”입니다. 이는 어려운 업종의 평균적인 기업의 주식은 매도하고, 펀더멘털이 강한 기업의 주식은 장기 투자로 보유하는 것을 의미합니다.
- 주가 상승
- 기업 펀더멘털 악화
- 이벤트 발생 후 시장의 가치 인식
특별한 이벤트 후의 매도
특정한 이벤트가 발생한 후의 매도는 평균적인 주식을 매도하는 것보다 쉽습니다. 예를 들어, 분사나 합병, 파산에서 막 벗어난 주식은 매수 기회를 창출하는 특별한 이벤트가 있었습니다. 이 이벤트가 발생한 후 시장은 놀라운 변화로 인해 가려져 있던 가치를 인식하게 됩니다.
분사 후의 주식 매도
예를 들어, 분사 후 시장이 그 가치를 인식하기 시작하면, 초기 투자자의 우위는 크게 줄어듭니다. 이러한 과정은 몇 주에서 몇 년이 걸릴 수 있습니다. 매도 유발 요인은 주가가 크게 상승하거나 회사의 펀더멘털이 변경된 것일 수 있습니다.
나쁜 것은 거래하고, 좋은 것은 투자하라
윌 로저스(Will Rogers)의 유명한 조언인 “매수하라, 그리고 오르면 팔아라. 오르지 않으면, 사지 마라.”와 달리, “나쁜 것은 거래하고 좋은 것은 투자”하는 전략은 더욱 실질적입니다. 이는 저렴한 가격에 매수할 때 어떤 종류의 회사를 매수할지를 결정하라는 의미입니다.
- 저렴한 가격에 매수
- 특별한 기업 이벤트로 할인 기회 창출
- 주식의 특성이 널리 알려지면 매도
결론
매도는 매수보다 훨씬 더 어려운 결정입니다. 그러나 조엘 그린블라트의 조언을 따르면, 주가 상승과 기업 펀더멘털 악화 같은 요인에 주목하며 매도 시점을 결정할 수 있습니다. 나쁜 것은 거래하고 좋은 것은 투자하는 전략을 통해 주식 시장에서 성공적인 매도를 실현할 수 있습니다.
참고 자료: 조엘 그린블라트, “The Acquirer’s Multiple”