레이 달리오의 ‘전천후 포트폴리오’ 가이드

전천후 포트폴리오란?

레이 달리오의 ‘전천후 포트폴리오’ 전략은 경제 환경에 상관없이 좋은 성과를 내는 것을 목표로 하는데, 그 구성은 미국 채권 55%, 미국 주식 30%, 그리고 실물 자산 15%(금+상품)로 이루어져 있으며, 네 가지 주요 경제 환경에 대비해 자산을 분배하는 방법입니다.

이들은 경제 환경을 다음과 같이 네 가지로 나누는데, 이렇게 자산을 배분한 이유는 달리오가 강조한 네 가지 경제 환경에서 잘 작동하기 때문이라고 합니다:

• 물가 상승(인플레이션)
• 물가 하락(디플레이션)
• 높은 경제 성장(강세장)
• 낮은 경제 성장(약세장)

달리오와 브리지워터는 네 가지 경제 환경을 다음과 같은 매트릭스 형태로 구성했습니다.

이러한 환경에서 각 자산의 성과는 다릅니다. 예를 들어, 인플레이션이 높은 시기에는 금과 상품이, 디플레이션이 있을 때는 채권이 좋은 성과를 보입니다. 반면, 경제 성장이 높을 때는 주식이, 성장이 낮을 때는 채권이 강세를 보이죠.

전천후 포트폴리오의 핵심은 각 경제 상황에서 최적의 성과를 낼 수 있는 자산에 투자하는 것입니다. 이는 다양한 경제 환경에서의 각 자산의 반응을 고려하여 자산 배분을 결정하는 전략으로, 예를 들어, 높은 인플레이션보다 높은 경제 성장이 더 일반적이기 때문에, 자산 비중은 이를 반영하여 주식에 더 큰 비중을 둡니다.

이 전략은 투자자가 경제 변동성에 덜 민감하게 만들어, 장기적으로 안정적인 수익을 얻는 것을 목표로 합니다. 각 자산은 거시경제 환경에 따라 다른 성과를 보이기 때문에, 전천후 포트폴리오는 이러한 요인을 충분히 고려한 자산 배분 전략이라고 할 수 있습니다.

전천후 포트폴리오는 처음에는 다소 이상한 투자 방법처럼 보일 수 있지만, 그 배경과 역사를 이해하면 분명한 시각을 얻을 수 있습니다. 이 전략을 통해 투자자들은 경제 상황에 관계없이 안정적인 수익을 기대할 수 있습니다. 결국, 전천후 포트폴리오는 투자자에게 경제의 변동성을 효과적으로 관리하며 장기적인 투자 목표를 달성할 수 있도록 도와주는 강력한 도구가 될 수 있습니다.

전천후 포트폴리오의 시작

이 전략은 거의 30년의 역사를 가지고 있으며, 레이 달리오가 설립한 브리지워터에 의해 탄생했습니다. 1975년 레이 달리오가 브리지워터를 설립한 이후, 그는 경제적 서프라이즈가 자산 가격에 미치는 영향을 깊이 이해하고자 했습니다. 자산 가격은 미래에 대한 시장 참여자들의 기대에 의해 결정되며, 예상치 못한 이벤트만이 큰 변화를 가져올 수 있습니다.

이러한 관점에서 달리오는 경제적 서프라이즈에 영향을 받지 않는 포트폴리오를 만들기 시작했고, 그 결과, 1996년에는 전천후 펀드가 처음으로 등장했습니다. 처음에는 달리오의 개인 자산 관리를 위해 사용되었던 이 펀드는, 2011년에는 무려 460억 달러의 자산으로 성장했습니다.

펀드의 주 목적은 달리오가 처음 제안한 바와 같이, 경제적 서프라이즈에 크게 반응하지 않고 안정적인 수익을 창출하는 것이었습니다. 이 전략은 인플레이션 변화나 경제 성장의 침체 같은 시장 충격에 대응하여, 느리지만 꾸준한 성과와 매력적이면서도 상대적으로 안정적인 수익률을 제공하는 것을 목표로 했습니다.

달리오와 브리지워터의 핵심 아이디어는 미래가 어떻게 변하든 잘 작동할 수 있는 포트폴리오를 찾는 것이었습니다. 이것은 어떤 자산도 모든 경제 환경에서 성공적으로 작동하지 않는다는 사실을 인정하는 것에서 출발합니다. 달리오는 이를 받아들이고, 모든 경제 환경에서 안정적인 수익률을 제공할 수 있는 자산 구성을 만들어냈습니다.

이후 전천후 포트폴리오의 이론과 실제 성과는 투자 세계에서 중요한 논의 대상이 되었습니다. 이 전략이 실제로 어떤 성과를 올렸는지, 그리고 오늘날 투자자들이 이 전략을 어떻게 활용할 수 있는지는 다음 글에서 더 자세히 다루도록 하겠습니다.

전천후 포트폴리오의 성과

투자 세계에서 꾸준히 화제가 되는 ‘전천후 포트폴리오’, 그 성과는 과연 어떨까요? 이 투자 전략은 이론적으로 매력적이지만, 실제 성과에 대한 의문이 늘 제기되었습니다. 전천후 포트폴리오는 예상한 성과를 올렸을까요? 대부분의 기간 동안은 그랬던 것으로 나타납니다.

2006년 2월부터 전천후 포트폴리오는 연평균 약 6%의 수익률을 기록했습니다. 이는 전통적인 60/40(미국 주식/채권) 포트폴리오와 S&P 500에 비해 약간 낮은 수치입니다.

하지만, 이 포트폴리오의 진정한 가치는 주요 위기 상황에서 나타납니다. 금융 위기와 2020년 코로나19 대유행과 같은 큰 시장 변동에서 전천후 포트폴리오는 60/40 포트폴리오에 비해 훨씬 적은 하락폭을 보였습니다.

금융 위기 동안 전천후 포트폴리오는 60/40(미국 주식/채권) 포트폴리오보다 하락폭이 절반 이하였습니다.

그리고 2020년 코로나19 대유행으로 인한 폭락 당시에도 비슷한 움직임을 보였습니다.

인상적인 이 결과지만, 이런 결과를 얻기 위해서는 약간의 성장을 포기해야 합니다. 높은 경제 성장 환경에서 주식이 높은 수익을 내는 경우, 전천후 포트폴리오의 주식 비중이 30%밖에 되지 않기 때문에 상대적으로 낮은 성과를 보이게 됩니다.

하지만, 높은 경제 성장이 아닌 환경에서는 전천후 포트폴리오의 성과가 더욱 빛을 발합니다. 1973년 이후의 데이터를 분석해보면, 높은 인플레이션 환경(1970년대)과 낮은 경제 성장 환경(2000년대)에서 전천후 포트폴리오는 S&P 500과 60/40 포트폴리오보다 우수한 성과를 보였습니다.

인플레이션으로 조정한 실질 수익률을 고려하면, 전천후 포트폴리오는 훨씬 매력적인 투자 옵션이 됩니다. 이는 전천후 포트폴리오가 다른 전통적인 포트폴리오에 비해 신뢰할 수 있는 실질 수익률을 제공하고, 변동성이 적다는 것을 의미합니다.

하지만 전천후 포트폴리오가 모든 투자자에게 적합한 것은 아닙니다. 각자의 투자 목표와 위험 성향에 따라 이 전략의 적합성이 달라질 수 있는 만큼, 이 전략이 여러분의 재정적 목표와 부합하는지는 면밀히 고려해볼 필요가 있습니다.

전천후 포트폴리오가 맞지 않는 투자자 유형

전천후 포트폴리오는 많은 투자자들에게 매력적인 선택지로 여겨지지만, 모든 투자자에게 적합한 것은 아닙니다. 특히, 다음의 두 가지 유형에 해당하는 투자자에게는 이 전략이 권장되지 않을 수 있습니다:

• 높은 성장을 원하는 투자자: 전천후 포트폴리오의 주식 비중은 30%에 불과합니다. 이는 높은 성장을 추구하는 투자자들에게는 불충분할 수 있습니다. 1973년부터 2022년까지, S&P 500은 연평균 6.3%의 실질 수익률을 올렸으나, 전천후 포트폴리오는 연평균 4.8%를 기록했습니다. 이 1.5%의 차이는 단기적으로는 작아 보일 수 있지만, 장기적으로 복리 효과를 고려하면 상당한 차이로 나타날 수 있습니다. 따라서, 높은 성장을 추구하는 투자자들은 주식 비중이 더 높은 포트폴리오를 고려해야 할 수 있습니다.
• 개별 자산의 성과에 집중하는 투자자: 전천후 포트폴리오는 금과 상품과 같은 다양한 자산을 포함합니다. 하지만, 이러한 자산들은 시간에 따라 크게 변동할 수 있고, 때로는 수십 년 동안 손실 상태에 머물 수 있습니다. 예를 들어, 금은 1980년에 정점을 찍은 후 2008년까지 사상 최고치를 회복하는 데 28년이 걸렸습니다. 이러한 장기적인 변동성에 대해 인내할 수 없다면, 전천후 포트폴리오는 적합하지 않을 수 있습니다.

전천후 포트폴리오는 안정성과 변동성을 줄이는 데 초점을 맞추고 있으며, 이는 때때로 높은 성장을 기대하는 투자자들의 기대치를 만족시키지 못할 수 있습니다. 또한, 개별 자산의 장기적인 성과에 대해 민감한 투자자들도 전천후 포트폴리오에 만족하지 못할 수 있습니다. 그러나 전체 포트폴리오 수준에서 안정성과 일관된 수익률을 중시한다면, 이 전략이 적합할 수 있습니다.

투자 결정을 내릴 때는 자신의 투자 목표, 위험 감수 능력 및 장기적인 재정 계획을 고려해야 합니다. 전천후 포트폴리오가 여러분의 재정적 목표와 일치하는지 면밀히 검토하신 후 결정하시기 바랍니다.

전천후 포트폴리오에 적합한 투자자 유형

전천후 포트폴리오는 특정 투자자들에게 특히 적합한 투자 전략이며, 이 전략이 유리한 경우는 다음과 같습니다:

• 손실에 매우 감정적인 투자자: 단기적인 큰 손실을 견디기 어려운 투자자에게 전천후 포트폴리오는 안정적인 선택입니다. 1973년 이후로, 이 포트폴리오는 단 두 차례만 20% 이상의 손실을 기록했습니다. 이는 전체적인 시장 변동성에 비해 상대적으로 낮은 비율입니다. 특히, 2020년 코로나19 위기 당시 S&P 500 지수가 33% 하락한 것과 비교하면, 전천후 포트폴리오의 안정성이 돋보입니다. 손실에 민감하고 시장 변동에 불안을 느끼는 투자자라면, 이러한 안정적인 포트폴리오가 더 적합할 수 있습니다.
• 단순하고 구현하기 쉬운 방법을 원하는 투자자: 간단하면서도 효과적인 투자 방법을 찾는 투자자에게 전천후 포트폴리오는 이상적인 해결책이 될 수 있습니다. 이 전략은 복잡하지 않으며, 장기적으로 자본을 보존하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 물론 이 전략이 부자를 만들어주지는 않겠지만, 중요한 것은 가난해지지 않도록 보호해준다는 점입니다. 1973년에 전천후 포트폴리오에 투자한 1달러는 현재 약 10배의 가치를 가지고 있으며, 이는 20% 이상의 큰 손실 없이 이루어진 성과입니다.

전천후 포트폴리오는 특히 시장의 불확실성과 변동성에 민감한 투자자들에게 안정적인 대안을 제공합니다. 이 전략은 손실을 최소화하면서 장기적인 자본 보존을 목표로 하며, 복잡한 투자 전략을 원하지 않는 이들에게 적합합니다. 이러한 특성이 여러분의 투자 목표와 일치한다면, 전천후 포트폴리오가 여러분의 포트폴리오 구성에 있어 현명한 선택이 될 수 있습니다.

전천후 포트폴리오 구축하기

전천후 포트폴리오를 구축하는 것은 생각보다 간단하며, 몇 가지 기본적인 단계만 따르면 됩니다. 전천후 포트폴리오를 구축하는 가장 쉬운 방법은 저렴한 ETF를 선택하는 것입니다.

예를 들어, 연간 0.21%의 비용으로 구성할 수 있는 전천후 포트폴리오는 다음과 같습니다:

• 40% TLT(미국 장기 채권)
• 30% SPY(S&P 500)
• 15% IEI(중기 미국 채권)
• 7.5% GLD(금)
• 7.5% DBC(상품)

하지만, 꼭 이렇게 구성할 필요는 없습니다. S&P 500 대신 미국 전체 주식 펀드나 글로벌 주식 펀드를 선택할 수 있으며, 주식 비중은 30%로 유지하면 됩니다. 마찬가지로, 미국 채권 대신 글로벌 채권도 선택할 수 있습니다. 미국 채권이 보다 안정적일 수 있지만, 미래의 경제 환경에 따라 그 선택은 달라질 수 있습니다.

ETF를 활용하면, 어떤 중개회사를 통해서든 포트폴리오를 구성할 수 있습니다. 심지어 로빈후드 같은 앱을 사용하는 투자자들도 일부 자본을 전천후 포트폴리오에 할당하고 나머지는 개별 주식에 의존할 수 있습니다.

마지막으로, 자본을 이러한 비율로 배분한 후에는 적어도 매년 비중을 재조정해야 합니다. 재조정 빈도는 그다지 중요하지 않기 때문에 분기별 재조정도 가능하지만, 단순함을 위해서는 연간 재조정이 권장됩니다.

전천후 포트폴리오를 구현하는 것은 단순하고 효율적인 방법으로 장기적인 재정 안정성을 추구하는 훌륭한 방법입니다. 이 전략을 사용하여 투자 포트폴리오를 다양화하고, 시장 변동성에 강한 구조를 만들어보시기 바랍니다.

마치며

역사적 성과를 기준으로 할 때, 전천후 포트폴리오는 다른 대부분의 포트폴리오보다 변동성이 적으면서도 더 일관된 성장을 제공합니다. 이는 투자자들에게 중요한 메시지를 전달합니다. 전천후 포트폴리오는 시장의 불확실성과 변동성에 강한 내구성을 갖추고 있으면서도, 장기적으로 안정적인 성장을 목표로 하며, 이 전략의 매력은 바로 그 안정성과 예측 가능성에 있습니다.

투자자들은 시장의 급격한 변동에 심리적인 불안감을 느낄 필요 없이, 투자를 통해 장기적인 자산 성장을 기대할 수 있습니다. 이는 특히 손실에 민감하거나, 투자와 관련된 복잡성을 최소화하고자 하는 투자자들에게 이상적인 접근 방법입니다. 따라서, 투자자들은 전천후 포트폴리오에 자신의 자산을 맡기고, 인생에서 다른 중요한 일들에 집중할 수 있습니다.

이 포트폴리오는 투자자들이 시장의 불확실성으로부터 벗어나 안정적인 재정적 성장을 향유하면서, 삶의 다른 즐거움과 목표에 더 많은 시간과 에너지를 할애할 수 있도록 해줍니다. 전천후 포트폴리오는 단순히 투자 전략이 아니라, 투자자들이 재정적 안정성을 바탕으로 더 풍요로운 삶을 영위할 수 있는 방법론이며, 이 전략을 통해 투자자들은 시장의 변동성을 넘어서서, 장기적인 안목으로 안정적인 재정적 미래를 구축할 수 있을 것입니다.