성공과 실패를 가르는 관점의 차이

생수 가격의 역설: 비교 대상이 모든 것을 결정한다

생수는 수돗물과 비교하면 터무니없이 비쌉니다. 하지만 흥미롭게도 생수 회사들은 수돗물과 경쟁하지 않습니다. 대신 자판기나 주유소에서 판매하는 병입 탄산음료, 차와 경쟁합니다.

이런 맥락에서 보면 생수 가격은 전혀 비싸지 않습니다. 병입 포장, 유통, 마케팅 비용을 고려할 때 탄산음료와 거의 동일한 수준이죠. 바로 이것이 생수가 ‘사기’라고 불리는 동시에 수십억 달러 규모의 거대 산업이 될 수 있는 이유입니다.

금융 시장의 이중적 현실

주식 시장: 높은 가격, 낮은 수익률의 딜레마

현재 주가 수준이 높다면 미래 수익률은 낮을 수밖에 없습니다. 연 3-4% 정도의 수익률이 예상되는데, 이것이 나쁜 걸까요?

지난 80년 역사와 비교하면 확실히 아쉬운 수준입니다. 하지만 채권이나 현금의 저조한 수익률과 비교하면 오히려 매력적인 선택지가 됩니다. 찰리 멍거의 말처럼, 중요한 것은 기회비용을 바탕으로 한 선택입니다.

2016년의 역설적 상황

2016년 S&P 500 지수는 동시에 두 가지 상반된 기록을 보여줬습니다:

• 역사상 최고의 7년 중 하나
• 역사상 최악의 17년 중 하나

같은 시점, 같은 지수가 어떤 기준점을 택하느냐에 따라 완전히 다른 평가를 받은 것입니다.

금리와 인플레이션: 숨겨진 진실

오늘날 금리가 낮다고 하지만, 이것도 관점의 문제입니다. 명목 금리로는 역대 최저 수준이 맞습니다. 하지만 실질 금리(금리에서 인플레이션을 뺀 값)로 보면 1973-1982년 기간보다 오히려 높습니다.

저금리 정책이 누구에게는 축복이지만, 다른 누구에게는 재앙이 되는 이유가 여기에 있습니다:

• 젊은 대출자들: 낮은 이자로 대출 가능
• 은퇴자들: 고정 수입원 확보 어려움

소득과 부의 상대적 관점

미국 근로자 절반이 연 35,000달러 미만의 소득을 올립니다. 충격적인 수치죠. 하지만 연 340,000달러 이상을 벌면 생활비 차이를 감안해도 세계 임금 소득 상위 1%에 속합니다.

인플레이션을 반영한 평균 가계 소득은 17년 전보다 낮아졌습니다. 동시에 우리 조부모 세대와 비교하면 두 배 이상 높아졌습니다. 같은 데이터, 다른 해석이 가능한 것입니다.

2차적 사고의 필요성

금융 시장에서 성공하려면 직감을 넘어선 2차적 사고가 필요합니다. 억만장자 투자자 하워드 막스의 설명을 들어보겠습니다:

• 1차적 사고: “좋은 회사니까 주식을 사자”
• 2차적 사고: “좋은 회사지만, 모두가 그렇게 생각한다. 이미 주가가 과대평가되었으니 팔자”

항상 스스로에게 물어봐야 합니다:

무엇과 비교해서? 누구와 비교해서? 언제와 비교해서?

경제 성장률의 새로운 해석

최근 경제 성장률이 낮아 보이지만, 인구 증가 둔화라는 맥락에서 보면 실제로는 그렇게 나쁘지 않습니다. 뮤추얼 펀드의 운용 수수료는 지난 10년간 감소했지만, 수익률 가정도 함께 낮아져서 수수료 부담은 오히려 늘어났을 수 있습니다.

개인적 성공의 상대성

크리스 록의 유명한 농담이 있습니다:

빌 게이츠가 오프라 윈프리의 돈을 가지고 깨어난다면, 창밖으로 뛰어내릴 것이다.

웃음이 나오지만, 우리 모두의 삶에서 비슷한 예를 찾을 수 있습니다. 사람들을 행복하게 하는 것은:

• 얼마나 많은 것을 가졌느냐가 아니라
• 그것을 통제할 수 있는지
• 올바른 방향으로 나아가고 있는지 여부입니다

관점이 만드는 투자 철학

똑같이 똑똑한 금융 전문가들이 서로 다른 의견을 내놓는 이유는 무엇일까요? 바로 다른 관점을 가지고 있기 때문입니다. 금융 분야에서 이상한 현상을 발견했을 때, 대부분 “다른 관점을 가진 누군가가 그래야 한다고 생각하기 때문”이라는 답이 나옵니다.

투자에서 성공하려면 단순히 좋은 정보를 얻는 것보다 올바른 관점을 갖는 것이 더 중요합니다. 시장의 모든 참가자가 같은 정보에 접근할 수 있지만, 그 정보를 해석하는 관점은 천차만별이기 때문입니다.

관점이 모든 것을 바꾼다

모든 것은 관점의 문제입니다. 여러분이 투자든 인생이든 중요한 결정을 내릴 때, 항상 다각도로 상황을 바라보세요. 눈에 보이는 것이 전부가 아니며, 비교 대상과 기준점에 따라 같은 상황도 완전히 다르게 해석될 수 있습니다.

성공한 투자자들의 공통점은 뛰어난 정보력이 아니라 균형 잡힌 관점을 유지하는 능력입니다. 여러분도 오늘부터 모든 상황을 다양한 각도에서 바라보는 연습을 시작해보시기 바랍니다.