명품 부문의 도전, 인플레이션과 중국의 영향

명품 부문의 위기

이러한 상황은 명품 부문에 대한 투자자들의 믿음을 시험하고 있으며, 월스트리트에서 기술주가 고공 행진을 하고 있는 동안에도 유럽 명품 주식 시장에서 의문을 제기하고 있습니다. 지난 7월 고점 이후, 명품 주식에서 약 1,800억 달러가 사라지며, 한 해 동안의 성과가 사라져버렸습니다.

LVMH의 영향

이 부진은 LVMH 그룹이 약 60%의 영향을 미쳤으며, 이로 인해 유럽 최대 기업 자리를 제약 회사 노보 노르디스크에게 내줬습니다. 특히, 중국의 경기 회복세가 주춤한 것이 유럽 명품 기업의 매출에 가장 큰 타격을 입힌 요인 중 하나입니다.

중국과의 연관성

명품 부문은 중국과 높은 연관성을 가지고 있습니다. 중국의 소비자들은 전 세계적으로 명품 브랜드를 선호하며, 중국의 경기 회복은 이 부문에 긍정적인 영향을 미치는 요인 중 하나입니다. 하지만 최근 중국 내에서의 경제적 불안 요인으로 인해 명품 부문이 어려움을 겪고 있는 것으로 보입니다.

유럽의 고급 쇼핑가와 인플레이션

고급 쇼핑가의 불안

이 같은 불안감은 파리, 마드리드 및 런던 등 고급 쇼핑가로 확산됐습니다. 루퍼트 회장은 수요일 제네바에서 열린 주주총회에서 리치몬드 주주들에게 “유럽에서 지속적인 인플레이션이 지역 내 수요에 영향을 미치기 시작했다”라고 말했습니다.

투자자의 심리 변화

상반기에 투자자들은 명품 부문을 향해 돌진했지만, 이제 그런 합의는 끝나고 있습니다. 유럽은 일반적으로 세계 경제 성장에 매우 민감하며, 이제 성장이 둔화되고 있다는 증거가 나오면서 명품 부문에 타격을 주고 있습니다.

질 기부트, 파리 악사 인베스트먼트 매니저의 포트폴리오 매니저

중국의 서비스 산업에 대한 최근의 조사에서는 명품에 대한 부정적인 자료가 더 많이 드러났는데, 금년 8월에 가장 저조한 증가세를 보였다고 합니다. 이는 중국 소비자들이 휘청이는 경제 때문에, 미래 수입에 대해 낙관적이지 않으며, 지출보다는 저축을 지향하고 있음을 시사합니다.

채권 금리와 차입 부담

치솟는 채권 금리는 확장을 위해 차입 자본에 크게 의존하고 있고 저금리로 인한 혜택을 보아온 명품 기업들에게 큰 부담인 것으로 입증되었습니다. 8월 미국 국채 금리는 2007년 이래로 가장 높은 수준을 기록함으로써, 명품 주식에 대한 심리에 더욱 큰 타격을 주었습니다.

LVMH의 대응

7월 중순 이후 MSCI 명품 주식 지수가 15% 폭락하면서, LVMH의 CEO 베르나르 아르노의 자산은 사상 최고치인 2,124억 달러에서 9월 7일 기준 1,704억 달러로 떨어졌고, 세계 최고 부자의 지위에 가장 큰 타격을 입혔습니다. 그러나 규제 당국에 따르면, LVMH는 7월 말 이후 약 2.15억 유로 상당의 자사주를 매입하며 행진을 이어가고 있습니다.

투자자의 관심

다른 투자자들에게는 이 부문의 높은 밸류에이션으로 인해 실망할 여지가 거의 없습니다. 관련 지수는 예상 순이익의 24배로 거래되고 있으며, 이는 과거 평균을 상회하는 수준이고, 벤치마크 지수 대비 90% 이상의 프리미엄을 받고 있습니다.

명품 부문의 미래

팔라틴 자산운용의 전망

파리에 본사를 둔 팔라틴 자산운용의 수석 포트폴리오 매니저인 브루노 바코신은 현재가 보유 주식을 정리하고 수익을 실현하기에 좋은 시기라고 말합니다. 그는 “명품 주식 상승 동력이 꺾인 것이 아니라, 성장 추세가 약해진 것일 뿐”이라고 말했습니다.

소비 패턴 변화

물가 압박이 지속되는 가운데 활동이 약화되고 있는 유럽의 경기 부진에 대한 우려와 중국에서 끝없이 쏟아지는 악재와 함께, 최근 미국의 실적 시즌에 소비 패턴이 약화되고 있다는 증거가 나왔습니다.

이러한 상황에도 불구하고 일부 투자자들은 명품 기업에 대한 애널리스트의 전망을 여전히 낙관적으로 보고 있습니다. 바코신은 “많은 브로커가 목표 주가를 수정했는데, 컨센서스가 너무 높았다고 생각합니다.”라고 말하며 LVMH와 에르메스에 대한 포지션을 줄였다고 덧붙였습니다. 하지만 몽클레어 SpA 및 스와치 그룹 AG는 두 자릿수 성장을 기록할 것으로 예상되는데, 이는 명품 부문의 성장 가능성이 여전함을 보여줍니다.

HSBC의 전망

HSBC 홀딩스의 애널리스트들은 명품 부문의 3분기 실적이 “소프트할 것”이라고 경고하며 의견을 같이했습니다. 유럽에서 명품에 대한 지출이 2019년 8월의 41% 수준까지만 회복되었으며, 항공편 용량과 비자에 대한 제약으로 관광객 수가 제한되고 현지 역풍이 더해졌다고 밝혔습니다.

기술적 분석

기술적 분석에서도 LVMH와 다른 명품 부문의 하락세가 더 악화될 위험이 있다는 신호가 있습니다.

이 부문의 저조한 실적은 앞으로 몇 달 동안 계속될 가능성이 높습니다. 에르메스가 움직임 속도에 핵심이 될 것입니다. 에르메스는 놀랍도록 잘 버티고 있으며, 나머지 부문에 시간을 벌어줄 수 있습니다. 하지만 연말까지 보면, 절대적, 상대적 실적 측면에서 전반적으로 여전히 하방 위험이 강합니다.

발레리 가스탈디, 데이바이데이의 애널리스트

애널리스트의 주가 전망

애널리스트들의 주가 전망은 아직 이러한 우려를 반영하지 않고 있습니다. 이들의 총 목표 주가는 내년에 LVMH가 25%, 구찌의 소유주인 케링이 28%, 버킨백 제조 업체 에르메스가 9.5% 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 이들의 추정에 따르면, 명품 부문에 대한 MSCI 지수는 12% 이상의 잠재적 수익률을 제공할 것으로 보입니다.

마무리하며

명품 부문은 여전히 다양한 어려움과 도전에 직면하고 있습니다. 이러한 어려움들은 인플레이션, 중국의 경기 둔화, 그리고 소비자 심리의 변화와 같은 다양한 요인에서 비롯되고 있습니다. 그러나 투자자들은 여전히 명품 시장에 대한 미래의 밝은 전망을 가지고 있습니다.

명품 시장은 변화와 도전에 대응하면서도 새로운 기회를 모색하고 있으며, 혁신과 창의성을 통해 성장을 지속하려고 노력하고 있습니다. 이 시점에서 중요한 것은 현재의 동향을 면밀히 관찰하고, 적시에 조치를 취하여 명품 시장의 변화에 대비하는 것입니다. 향후 몇 달 동안 명품 부문은 여전히 어려운 여건에서 경쟁을 이어나갈 것으로 보이지만, 투자자들은 지속적인 주의와 현명한 전략으로 이러한 도전에 대응할 필요가 있습니다. 명품 시장은 미래에도 여전히 매력적인 투자 옵션 중 하나일 것이기 때문입니다.