장기 역발상 투자와 가능한 조화의 미학

두 가지 전략의 결합

투자 성공을 추구하는 대다수 투자자들은 장기 투자와 역발상 투자를 별개의 전략으로 여깁니다. 그러나 이 두 가지 요건을 동시에 충족하는 것이 가능할까요? 이를 이해하기 위해 역발상 투자와 장기 투자의 본질을 살펴보겠습니다.

역발상 투자의 본질

역발상 투자는 시장에서 일시적인 불안 또는 부정적인 심리에 빠진 기업 또는 자산을 찾아내는 전략입니다. 이때 투자자는 시장의 비관적인 시각과는 대조적으로 긍정적인 관점에서 기회를 발견하려 합니다. 예를 들어, 시장이 어떤 기업을 비관적으로 평가하고 있을 때, 역발상 투자자는 그 기업이 일시적인 어려움을 겪고 있을 뿐이라고 판단하고 투자합니다. 그리고 시간이 흐르면서 기업이 원래의 가치로 돌아가게 되면 수익을 얻게 됩니다.

장기 투자와의 결합

역발상 투자와 장기 투자를 결합하는 것은 가능합니다. 이를 위해서는 투자자가 역발상 원칙을 활용하여 장기적인 관점으로 기업을 평가하고, 시장의 단기적인 변동에 영향받지 않고 투자 결정을 내리는 능력이 필요합니다.

역발상 투자자의 관점

역발상 투자자는 일시적인 문제나 부정적인 시장 심리에 주목하지만, 이러한 상황을 장기적인 관점에서 바라보는 능력도 필요합니다. 역발상 투자가 성공하려면 시간이 필요한 경우가 많으며, 투자자는 이러한 시간적 요소를 고려하여 투자해야 합니다.

결론적으로, 역발상 투자와 장기 투자를 조화시키는 것은 가능하며, 역발상적인 상황에서 장기적인 관점으로 투자하는 것은 투자자의 의지와 능력에 달려 있습니다. 이러한 접근은 단기적인 변동성에 영향을 받지 않고 장기적인 가치를 찾는데 도움이 될 수 있습니다. 역발상 투자의 원칙을 활용하여 시장의 일시적인 변화를 극복하고, 장기적인 투자 결정을 내리는 것이 투자 성공을 더욱 확실하게 만들 수 있습니다.

장기 역발상 투자의 가능성

장기 역발상 투자의 핵심은 어떤 기업이 장기적으로 가치를 창출할 수 있는지 식별하는 것입니다. 여기서 몇 가지 예시를 살펴보겠습니다.

1. 시장은 일부 기업의 우수한 경제성이 지속될 기간을 과소평가한다

첫 번째 포인트는 시장이 일부 기업의 우수한 경제성이 지속될 기간을 과소평가한다는 것입니다. 이 현상은 주로 자본주의 시스템에서 나타나며, 시장의 경쟁적인 특성 때문에 발생합니다.

• 평균 회귀 가정의 함정: 시장 참여자들은 종종 특정 기업이 높은 성장률, 이익률, 자본 이익률을 유지할 수 없다고 가정합니다. 이것은 일종의 “평균 회귀” 가정으로, 시간이 지남에 따라 모든 기업은 일정한 경제성을 유지할 것으로 기대됩니다. 그 결과, 높은 성과를 보이는 기업에 대한 평가가 과소평가될 수 있습니다.
• 적은 리스크와 큰 보상: 이러한 가정을 믿지 않고 일부 기업이 우수한 경제성을 지속할 수 있다고 판단하는 투자자는, 이러한 기업에 투자함으로써 큰 보상을 얻을 수 있습니다. 왜냐하면 이러한 기업은 일반적으로 안정적이며 성장이 높은 기업일 가능성이 높기 때문입니다.
• 투자자의 비판적 시각: 글에서는 특정 기업이 미래에도 우수한 성과를 이어갈 것이라는 가정을 의심하는 투자자의 비판적 시각을 강조합니다. 예를 들어, 경제 전망을 뒷받침하는 증거가 없는데도 높은 성장률을 예상하는 애널리스트의 전망을 비판적으로 바라봅니다.

이러한 관점에서, 투자자는 일부 기업의 장기적인 경제성을 정확하게 평가하고 그 가치를 실제로 과소평가하는 시장의 편향을 이용하여 투자 기회를 찾을 수 있습니다. 결과적으로 일부 투자자들은 이러한 과소평가된 기업에 투자하여 장기적인 수익을 창출합니다.

2. 일부 기업은 거의 영원히 투자할 수 있기에 기초 사업의 진정한 수익성이 드러나지 않을 수 있습니다

두 번째 포인트는 일부 기업이 거의 영원히 투자할 수 있기 때문에 기초 사업의 진정한 수익성이 드러나지 않을 수 있다는 것입니다. 이 현상은 특히 기업이 장기적인 비전과 지속 가능한 경제 모델을 갖춘 경우에 나타납니다.

• 영구적인 경쟁 우위: 일부 기업은 시장에서 영구적인 경쟁 우위를 확보하며, 경쟁사들이 따라잡기 어려운 자산, 기술, 또는 브랜드 가치를 보유하고 있습니다. 이러한 기업은 매우 긴 기간 동안 고객을 유치하고 유지할 수 있으므로 투자자들은 이러한 기업을 “거의 영원히 투자할 수 있는” 기업으로 간주합니다.
• 보고 이익 vs. 장기 가치: 일부 기업은 초기에는 큰 마케팅 비용이 발생하며 이로 인해 단기 이익이 감소하는 경우가 있습니다. 이에 대응하는 일부 투자자들은 단기적인 이익을 추구하는 대신, 장기적인 가치를 인식하고 기다리는 “장기 보유자”가 됩니다. 이러한 투자자들은 초기에는 손실을 보더라도, 시간이 지남에 따라 마케팅 지출이 가치를 창출할 것이라고 믿습니다.
• 아마존 사례: 아마존은 이러한 현상의 대표적인 사례 중 하나입니다. 아마존은 고객 생애 가치 대비 획득 비용이 낮아 고객을 장기적으로 확보하는 데 중점을 둡니다. 초기에는 큰 마케팅 비용이 들어가기 때문에 단기적인 이익은 제한적일 수 있습니다. 이로 인해 단기적인 수익을 추구하는 투자자들은 아마존의 성과에 실망할 수 있습니다. 그러나 장기 보유자들은 아마존이 고객을 장기적으로 확보하고 영구적인 경쟁 우위를 확보하고 있다고 믿고 투자합니다.

이러한 상황에서 일부 투자자들은 일부 기업이 거의 영원히 투자할 수 있기 때문에 기초 사업의 진정한 수익성이 드러나지 않을 수 있다는 사실을 이용하여 장기적인 투자 기회를 찾고, 이러한 기업의 장기 가치를 인식하려 노력합니다.

3. 영원히 유행에서 뒤처진 것처럼 보이는 산업도 있습니다

세 번째 포인트는 어떤 산업이 영원히 유행에서 뒤처진 것처럼 보이지만 실제로는 투자 가치가 있는 경우를 설명합니다. 이것은 특정 산업이 오랜 기간 동안 주목받지 않거나 평가되지 않을 수 있음을 의미합니다.

• 크레디트 억셉턴스의 사례: 글에서 언급한 크레디트 억셉턴스는 이러한 현상의 대표적인 사례 중 하나입니다. 이 회사는 글에서 설명한 바와 같이 트렉 레코드와 같이 뛰어난 기업 중 하나로 간주됩니다. 그러나 그 회사는 현재 낮은 멀티플로 거래되고 있으며, 시장에서 크게 주목받지 않고 있습니다.
• 신중한 투자자의 관점: 이런 경우에는 신중하고 장기적인 투자자들이 큰 역할을 합니다. 이들은 특정 산업이나 기업이 장기적으로 가치를 창출할 것이라고 믿고 투자합니다. 비록 현재 시장에서는 그런 가치가 인정되지 않을 수 있지만, 그들은 시간이 지남에 따라 기업의 성과와 가치가 인정받을 것으로 예상합니다.
• 경쟁 없음: 이러한 산업은 종종 경쟁이 낮거나 거의 없는 산업일 수 있습니다. 이것은 투자자들에게 고유한 경쟁 우위를 제공할 수 있으며, 향후에는 기업이 시장에서 주목받을 수 있는 기회를 제공합니다.

이렇게, 일부 산업은 오랜 기간 동안 시장에서 주목받지 않을 수 있지만, 신중한 투자자들은 그러한 산업이 영원히 유행에서 뒤처질 것이 아니라고 판단하며 투자 기회를 찾습니다. 결과적으로, 이러한 산업이나 기업이 시간이 지남에 따라 가치를 인정받을 수 있으며, 투자자들은 이러한 가치를 추구합니다.

4. 시장은 기업 수명의 중요성을 간과하는 경향이 있습니다

네 번째 포인트는 시장이 종종 기업의 수명과 지속성을 과소평가하거나 간과하는 경향이 있다는 것입니다. 이것은 투자자들이 특정 기업이 오랜 기간 동안 존속하고 성장할 수 있는 능력을 고려하지 않을 수 있음을 의미합니다.

• 워런 버핏의 사례: 워런 버핏은 그의 철도 회사 투자를 예로 들어 이 현상을 설명합니다. 버크셔 해서웨이는 그가 인수한 철도 회사가 영원히 존속할 가능성이 있다고 믿었습니다. 이것은 시장에서는 종종 간과되거나 과소평가되는 부분입니다.
• 기업의 영구성: 일부 기업은 변화하는 경제 환경에서도 오랜 기간 동안 존속하고 성장할 수 있는 영구적인 특성을 가지고 있습니다. 이러한 기업은 경쟁 우위를 유지하며 변화의 속도와 경쟁에서 벗어날 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.
• 저평가 기업: 이러한 기업들은 종종 저평가되거나 시장에서 무시되는 경향이 있습니다. 그러나 신중한 투자자들은 이러한 기업이 시간이 지남에 따라 더 큰 가치를 창출할 수 있을 것이라고 믿으며 투자합니다.
• 장기 투자 관점: 이러한 투자자들은 단기적인 변동성이나 시장의 단기 지표보다는 기업의 장기적인 영향력과 성공을 중요하게 생각합니다. 그들은 시장이 기업의 수명과 영구성을 과소평가하는 경우에 투자 기회를 찾아내며, 시간이 지남에 따라 높은 수익을 얻을 수 있을 것이라고 믿습니다.

결론적으로, 시장은 종종 기업의 수명과 영구성을 과소평가하거나 간과할 수 있으며, 이러한 부분에 주목하는 신중한 투자자들은 미래에 가치를 더 창출할 수 있는 기회를 발견하고 활용합니다.

마치며

투자 성공을 위한 핵심은 역발상 투자와 장기 투자를 조화롭게 결합하는 데에 있습니다. 시장의 짧은 시각이나 단기적인 변동성에 속지 않고, 기업의 장기적인 가치와 지속성을 고려하는 능력이 중요합니다. 이를 위해 투자자들은 역발상 투자와 장기 투자를 유연하게 조합하며, 단기와 장기, 역발상과 낙관을 모두 고려해야 합니다.

투자자들은 언제나 단기적인 시장의 감정과 변동성에 휩쓸릴 수 있습니다. 그러나 역발상 투자와 장기 투자를 결합한 전략은 이러한 단기적인 요인을 넘어서서 미래의 성과를 고려하며 지속적으로 가치를 찾을 수 있는 방법을 제시합니다.

워런 버핏의 사례와 같이 역발상 투자와 장기 투자를 조화시키면, 투자자는 단기와 장기를 넘어 미래에 안정적이고 지속적인 성과를 얻을 수 있습니다. 투자 결정을 할 때에는 단기적인 시장의 변동성 뿐만 아니라, 기업의 장기적인 성장 잠재력을 고려하는 능력이 관건입니다.

역발상 투자와 장기 투자를 조화시키면 투자자들은 안정적인 금융 미래를 구축하고 투자에서 더 나은 성과를 이끌어낼 것입니다. 이 두 전략을 현명하게 결합하여 투자 성공을 극대화 해보시기 바랍니다.