승리를 늘리기보다 실수를 줄이세요

투자자의 가장 큰 적: 즉각적인 결정의 충동

관세, 인플레이션, 전쟁, 부채 한도, 이익 경고, 지정학적 이슈, 시장 변동성… 이 모든 상황은 투자자들에게 ‘지금 당장 무언가를 해야 한다’는 강한 충동을 불러일으킵니다. 이런 환경은 실수를 저지르기에 완벽한 조건을 만들어 냅니다.

월스트리트에서 수십 년간 투자자이자 트레이더로 활동한 경험에서 배운 중요한 교훈은 시장의 패닉, 하락, 조정, 폭락은 그 자체로는 문제가 아니라는 것입니다. 진짜 문제는 이러한 혼란에 대한 여러분의 반응입니다. 충동적인 행동이 장기적인 재정적 피해를 초래하는 원인입니다.

시간: 투자의 가장 강력한 도구

투자에서 가장 중요한 요소는 무엇일까요? 정확한 예측? 최신 정보? 전문가의 조언? 아닙니다. 투자의 가장 큰 강점은 바로 “시간이 지남에 따라 부를 창출하는 비할 데 없는 능력”입니다.

우리가 자신의 감정과 충동에 휘둘려 이 강력한 도구를 방해하지 않는다면, 시장은 장기적으로 우리에게 보상할 것입니다. 문제는 많은 투자자들이 단기적인 감정과 사건에 지나치게 반응하여 이 시간의 마법을 방해한다는 점입니다.

투자자들이 흔히 저지르는 5가지 치명적인 실수

이제 투자자들이 흔히 저지르는 다섯 가지 주요 실수를 자세히 살펴보겠습니다.

1. 과도한 수수료: 보이지 않는 재산 약탈자

블룸버그 뉴스에 보도된 한 패밀리 오피스의 사례는 과도한 수수료가 어떻게 재산을 갉아먹는지 보여줍니다. 두 투자 자문은 고액의 수수료로 각자 억만장자가 되었지만, 그들이 자문한 패밀리는 더 간단하고 덜 “대담한” 전략을 따랐다면 130억에서 170억 달러를 더 보유했을 것입니다.

재미있는 점은 이 사례에서 불법 행위가 없었다는 것입니다. 그럼에도 두 자문이 기준을 밑도는 성과를 내면서 억만장자가 된 것은 그들이 고객보다 자신의 이익에 더 집중했음을 보여줍니다. 라틴어로 “Res ipsa loquitur(과실 추정의 원칙)”가 적절한 표현이 아닐까요?

2%의 관리 수수료와 20%의 성과 수수료와 같은 높은 수수료는 시간이 지남에 따라 복리 효과를 크게 감소시킵니다. 소수의 탁월한 매니저를 제외하고(대부분 일반 투자자들은 이들의 펀드에 투자할 수 없습니다), 대다수 매니저들은 그들이 받는 비용을 정당화하지 못합니다.

2. 보유 자산보다 낮은 투자자 수익: 타이밍의 함정

ARKK(ARK Innovation ETF)의 캐시 우드는 2020년 한 해 동안 놀라운 153%의 수익률을 기록했고, 2020년 3월 팬데믹 저점에서 정점까지는 무려 359%의 수익을 달성했습니다. 그녀는 큰 인정을 받았고, 펀드로 막대한 자금이 유입되었습니다.

그러나 여기서 ‘행동의 격차’가 발생했습니다. 대부분의 투자자들은 ARKK의 큰 상승 이후에 매수했습니다. 셈퍼 아우구스투스 인베스트먼츠 그룹의 최고 투자 책임자인 크리스 블룸스트란이 추적한 충격적인 데이터에 따르면, ARKK 투자자의 98%가 손실을 보고 있다고 합니다.

왜 그럴까요? 대부분의 ARKK ETF 보유자들은 2020년 정점 근처에서 진입했고, 이는 81%의 폭락 직전이었습니다. 이것이 바로 전형적인 ‘성과 추종 행동’입니다. 엄청난 수익이 난 후, 미디어는 매니저를 찬양하고, 매수자들은 뒤늦게 몰려듭니다. 그리고 불가피한 평균 회귀가 뒤따릅니다.

모닝스타의 데이터에 따르면, ARKK는 2014년 설립 이후 연평균 9.7%의 수익률을 기록했습니다. 이는 장기 주식 수익률과 일치합니다. 하지만 ARKK 투자자들의 평균 연간 수익률은 놀랍게도 -17%입니다. 높은 가격에 사고, 낮은 가격에 팔고, 파산할 때까지 반복하는 악순환이 바로 이것입니다.

3. 도마뱀의 뇌: 감정이 지배하는 투자의 위험성

칵테일 파티에서 주식에 대해 이야기하는 것을 좋아하나요? FOMC 회의와 경제 지표 발표에 흥분하나요? 유명 펀드 매니저의 TV 출연을 놓치지 않나요? 그렇다면 당신은 아마도 도파민 중독자일 것입니다.

이건 여러분의 잘못이 아닙니다. 우리의 ‘도마뱀 뇌'(뇌간의 원시적인 부분)는 감정, 두려움, 공격성, 쾌락 및 투쟁-도피 반응을 담당하며 인류의 생존에 큰 역할을 해왔지만, 자본 시장에서는 잘 작동하지 않습니다.

자신을 보호하기 위한 현명한 방법으로 유동 자본의 5% 미만으로 ‘날려도 되는 계좌'(카우보이 계좌)를 개설하는 것을 고려해보세요. 이렇게 하면 내면의 헤지 펀드 매니저를 안전하게 만족시킬 수 있습니다.

노벨상 수상자인 폴 샘웰슨이 말했듯이, “투자는 페인트가 마르는 것을 지켜보거나 풀이 자라는 것을 지켜보는 것과 같아야 합니다. 만약 흥분을 원한다면, 800달러를 가지고 라스베이거스로 가세요.” 카우보이 계좌는 이런 의미에서 카지노와 같은 기능을 합니다.

실제 사례로, 한 투자자는 유동 자산의 2%를 카우보이 계좌에 배정하여 시장 타이밍을 잡는 옵션 거래를 합니다. 2022년 10월 저점에서 나스닥 100(QQQ) 콜 옵션을 구매해 큰 수익을 냈지만, 곧 자만심이 생겨 실리콘밸리 뱅크(SVB) 옵션을 제로로 떨어지기 직전에 구매하는 실수를 저질렀습니다. 이 손실은 성과 후 얼마나 빨리 오만해질 수 있는지 상기시켜주는 교훈이 되었습니다.

4. 횡재 관리하기: 인생을 바꿀 수 있는 순간의 현명한 선택

엄청난 부를 갑자기 손에 쥐게 되었을 때 어떻게 해야 할까요? 엔비디아, 비트코인, 발기인으로 받은 주식, 또는 직원 주식 옵션 등 형태가 무엇이든, 때로는 횡재의 규모가 마비 상태를 초래합니다.

1990년대 중반의 한 사례를 살펴보겠습니다. 한 대학원 친구가 기술 스타트업에서 고위직을 맡고 많은 주식을 받았습니다. 1996년 말, 그 스타트업은 야후!에 인수되었고, 그의 주식은 6년 베스팅 일정의 야후 주식 옵션으로 대체되었습니다.

닷컴 버블 당시, 기술 주식들은 계속해서 상승했고, 주식을 팔 때마다 후회가 남았습니다. 이 야후 옵션은 그의 친구에게 인생을 바꿀 규모의 부를 가져다 주었습니다.

그가 무엇을 해야 할지 고민하며 조언을 구했을 때, 그의 친구는 ‘후회 최소화’ 프레임워크를 제안했습니다. 두 가지 극단적인 시나리오를 고려했습니다:

• 보유하고, 주가가 300달러에서 30달러로 떨어진다.
• 매도하고, 주가가 3,000달러로 치솟는다.

어느 하나가 발생한다면, 어떤 감정을 느낄 것인지 생각해보라고 조언했습니다. 핵심은 확률이 아니라, 주가가 폭락했을 때 매도하지 않은 경우의 평생 후회였습니다.

그는 쉽게 선택했습니다: 30%를 매도했고, 몇 달 동안 주가가 상승한 후 결국 폭락했습니다. 이후의 닷컴 버블 붕괴에서 많은 ‘종이 억만장자’들이 그들의 재산이 증발하는 것을 보았고, 다시는 회복하지 못했습니다.

막대한 재산을 쥐고 있다면, 미래 가격을 예측할 수 없다는 것과 풍부한 자산의 일부를 현실화하는 것이 인생을 바꿀 수 있다는 사실을 인식하세요. 25%에서 50% 정도를 매도하면 충분한 부를 안전하게 확보하면서도 상승 가능성도 남겨둘 수 있습니다.

5. 수익 추구의 함정: ‘무료 점심’은 없다

지난 25년간의 저수익 환경에서 세 가지 일반적인 수익 실수가 있었습니다:

• 장기 채권 구매
• 위험한 저등급 정크본드 구매
• 레버리지를 사용하여 수익 증대

이 모든 전략은 21세기에 들어 투자자들에게 손실을 가져왔습니다.

2004년, 한 투자자는 리먼 브라더스의 대표가 “AAA 등급, 국채만큼 안전하지만 200-300 베이시스 포인트 더 높은 수익”을 제공한다는 주택담보대출(MBS) 상품을 홍보하는 것을 듣게 되었습니다.

그는 즉시 이것이 불가능하다고 지적했습니다:

당신들은 노벨 경제학상을 받을 것이거나 감옥에 갈 것입니다. 그 사이에는 아무것도 없습니다.

우리는 이 “공짜 점심”이 어떻게 끝났는지 잘 알고 있습니다.

핵심 오류는 위험과 보상이 같은 동전의 양면이라는 사실을 이해하지 못한 것입니다. 더 높은 수익을 추구하며 위험한 결과를 받아들이면, 더 높은 수익을 얻지 못할 뿐만 아니라 원금도 잃을 가능성이 커집니다. “수익 추구”보다 더 비용이 많이 드는 실수는, 실제로 거의 없습니다.

투자 실수의 네 가지 주요 범주

포트폴리오에 해를 끼치는 실수들은 다양하지만, 대부분 네 가지 넓은 범주로 분류할 수 있습니다:

• 잘못된 믿음: 시장과 투자에 대한 잘못된 가정이나 신념을 가지고 있는 경우
• 기술 부족: 자신의 전문 분야를 벗어난 영역에서 투자 결정을 시도하는 경우
• 감정적 결정: 두려움, 탐욕, 후회 등의 감정이 투자 결정을 지배하도록 허용하는 경우
• 시간 관리 실패: 시간의 힘을 활용하지 못하고 단기적 결과에 집착하는 경우

승리보다 실수 줄이기

투자에서 승리를 늘리려고 노력하기보다, 실수를 줄이는 데 초점을 맞추는 것이 더 효과적인 전략일 수 있습니다. 투자자들이 자신의 방해에서 벗어나고, 충동적인 결정을 줄이며, 기본적인 실수를 회피할 수 있다면, 그들은 장기적으로 훨씬 더 나은 결과를 얻을 것입니다.

승리를 쫓기보다 실수를 줄이는 접근법을 통해, 여러분은 시장의 진정한 동맹군인 시간의 힘을 온전히 활용할 수 있습니다. 투자의 마법은 결국 복리의 힘을 방해하지 않는 데 있기 때문입니다.