실수를 받아들이는 용기가 없다면 생존 할 수 없습니다

위대한 투자자들의 공통점: 실수에 대한 솔직함

스탠리 드러켄밀러라는 전설적인 투자자는 한 가지 흥미로운 관찰을 공유했습니다:

제가 만난 모든 훌륭한 자산 관리자들은 자신들의 실수에 대해 이야기하고 싶어 합니다. 그 안에는 큰 겸손이 있습니다.

이는 단순한 우연이 아닙니다. 진정한 투자 마스터들이 자신의 실수를 공개적으로 논하는 이유는 무엇일까요? 그것은 그들이 투자의 본질적 특성을 깊이 이해하고 있기 때문입니다. 투자란 본질적으로 수익으로 이어지는 결정과 손실로 끝나는 결정들의 연속입니다. 중요한 것은 최종적으로 수익이 손실보다 더 커야 한다는 점입니다.

이들은 경험을 통해 중요한 진리를 깨달았습니다. 모든 투자자는 실수를 저지릅니다. 그리고 실수를 하지 않는다고 주장하는 사람은 스스로에게 거짓말을 하고 있을 뿐입니다. 이 불편한 현실을 받아들이는 것이 성장의 첫걸음입니다.

피터 번스타인의 생존 철학

투자 세계의 현인으로 불리는 피터 번스타인은 50년 가까운 그의 금융 경력에서 축적한 지혜를 다음과 같이 요약했습니다:

가장 인기 있는 개별 종목 투자자가 되거나, 가장 성공적인 예측자가 되거나, 가장 멋진 모델을 개발하는 것이 요령이 아닙니다. 그런 승리는 일시적입니다. 요령은 생존하는 것입니다!

번스타인은 실수를 인정하고 받아들이는 것이 단순히 자아를 낮추는 겸손함의 표현이 아니라, 투자 성공의 핵심 전략이라고 강조합니다. 왜 그럴까요? 그 이유는 우리가 직면하는 근본적인 문제 때문입니다: 미래는 우리가 알 수 없는 영역입니다.

투자란 본질적으로 불확실성을 다루는 활동입니다. 그리고 불확실성의 세계에서는 실수가 불가피합니다. 더 중요한 점은, 때로는 완벽하게 올바른 결정을 내리더라도 운이 나빠 돈을 잃을 수 있다는 사실입니다. 이것이 바로 투자의 본질적인 특성입니다.

실수를 포용하는 실전 전략

1. 안전 마진(Margin of Safety)의 원칙

투자의 아버지로 불리는 벤저민 그레이엄은 수십 년 전에 이미 ‘안전 마진’이라는 개념을 통해 실수를 처음부터 포용하는 전략을 제시했습니다. 이 원칙은 놀랍도록 단순합니다: 오류가 발생할 여지를 미리 계산에 넣으라는 것입니다.

실전에서 이는 자산의 내재가치보다 충분히 낮은 가격에 투자함으로써, 설령 판단이 일부 틀리더라도 손실을 최소화하거나 여전히 이익을 낼 수 있는 상황을 만드는 것을 의미합니다. 그레이엄은 잘못될 가능성이 투자에 지불하는 가격에 반드시 반영되어야 한다고 믿었습니다.

예를 들어, 한 회사의 진정한 가치가 주당 100달러라고 판단했다면, 안전 마진을 고려해 70달러 정도에 매수하는 전략입니다. 이렇게 하면 회사 가치 평가에 오류가 있더라도 손실 위험이 크게 줄어듭니다.

2. 다각화의 힘

다각화는 단순히 위험 분산 이상의 의미를 갖습니다. 번스타인은 다각화를 두 가지 관점에서 설명합니다:

다각화는 무지를 명시적으로 인정하는 것입니다. 저는 다각화를 생존 전략뿐만 아니라 공격적인 전략으로 보고 있습니다. 왜냐하면 다음의 풍부한 기회는 예상치 못한 곳에서 올 수 있기 때문입니다.

첫째, 다각화는 방어적 전략입니다. 여러 투자에 자금을 분산시킴으로써, 일부 투자가 실패하더라도 전체 포트폴리오가 치명적인 타격을 입지 않도록 합니다. 이는 우리가 모든 것을 알 수 없다는 사실을 인정하는 겸손한 접근법입니다.

둘째, 다각화는 공격적 전략이기도 합니다. 다양한 자산에 투자함으로써, 예상치 못한 기회를 포착할 확률이 높아집니다. 일부 투자가 예상보다 나쁜 성과를 내더라도, 다른 투자는 예상을 훨씬 뛰어넘는 수익을 가져올 수 있습니다.

다각화된 포트폴리오를 가진 투자자는 마치 여러 장의 복권을 구매한 사람과 같습니다. 모든 티켓이 당첨되리라 기대하지는 않지만, 몇 장의 티켓은 예상 이상의 놀라운 결과를 가져올 수 있습니다.

성공의 역설: 너무 옳은 것의 위험성

번스타인은 투자에서 직면하는 흥미로운 역설을 지적합니다:

가장 위험한 순간은 내가 옳을 때입니다. 그때가 가장 큰 문제에 처하게 되는데, 좋은 결정을 과도하게 유지하는 경향이 있기 때문입니다. 그래서 많은 면에서, 그렇게 옳지 않은 것이 더 낫습니다.

이 통찰은 성공이 가져오는 숨겨진 위험에 대해 경고합니다. 성공적인 투자 결정은 종종 과도한 자신감으로 이어지고, 이는 객관성 상실과 위험 감수성 증가로 이어질 수 있습니다. 많은 투자자들이 큰 승리 직후에 재앙적인 손실을 경험하는 이유가 바로 이 때문입니다.

실수를 받아들이고 자신의 한계를 인정하는 투자자는 이러한 함정을 피할 가능성이 높습니다. 그들은 성공 속에서도 겸손함을 유지하고, 자신의 판단이 틀릴 수 있음을 항상 염두에 둡니다.

투자 생존의 실천적 지혜

투자에서 생존하기 위한 몇 가지 실질적인 조언을 정리해보겠습니다:

• 실수를 부끄러워하지 마세요: 실수는 투자 과정의 자연스러운 일부입니다. 중요한 것은 그것을 부정하지 않고 받아들여 교훈을 얻는 것입니다.
• 충분한 안전 마진을 확보하세요: 여러분의 분석이 완벽하다고 가정하지 말고, 항상 오류의 여지를 두세요. 이는 매수 가격에 반영되어야 합니다.
• 현명하게 다각화하세요: 모든 계란을 한 바구니에 담지 마세요. 하지만 무작정 분산하는 것이 아니라, 이해하고 신뢰할 수 있는 다양한 자산에 투자하세요.
• 성공에 취하지 마세요: 좋은 결과가 나왔을 때가 오히려 가장 위험한 순간일 수 있습니다. 성공 속에서도 겸손함을 유지하세요.
• 장기적 관점을 유지하세요: 투자는 마라톤입니다. 단기적 성과에 일희일비하지 말고, 장기적 생존과 성장에 초점을 맞추세요.

결론: 실수를 넘어 생존으로

투자의 세계에서 가장 중요한 목표는 무엇일까요? 번스타인의 말을 다시 한번 되새겨봅시다:

일반적으로 생존은 부를 일구는 유일한 길입니다. 다시 말하겠습니다: 생존은 부를 일구는 유일한 길입니다.

투자에서 진정한 성공은 완벽한 예측이나 화려한 성과가 아니라, 다양한 시장 환경을 거치며 지속적으로 생존하고 성장하는 능력에 있습니다. 이를 위해서는 우리의 실수를 인정하고 그것을 배움의 기회로 삼는 겸손한 태도가 필요합니다.

실수는 투자 과정에서 피할 수 없는 현실입니다. 하지만 그것은 “끔찍한 비극도 아니고, 끔찍한 추론의 실패도 아니며, 대부분의 경우 불운도 아닙니다.” 오히려 실수를 저지르는 것은 “결과가 알려지지 않은 미래에 의존하는 활동의 특권”이라는 번스타인의 말을 기억하세요.

투자의 여정에서 실수를 기꺼이 받아들이고, 그것을 통해 성장하며, 궁극적으로 생존하는 전략을 구축하는 여러분의 노력이 장기적인 투자 성공으로 이어지길 바랍니다.