주식시장은 끊임없이 변동하며 투자자들의 감정을 자극합니다. 주가가 상승할 때는 기회를 놓치고 있다는 불안감이, 하락할 때는 손실에 대한 두려움이 찾아옵니다. 심지어 시장이 안정적일 때조차 “내 자금이 더 열심히 일해야 하지 않을까?”라는 생각에 불안해집니다. 오늘은 이러한 감정의 롤러코스터가 투자에서 가장 큰 적이 될 수 있음을 알아보겠습니다.
행동 편향: 투자의 숨겨진 적
심리학자들은 불필요하거나 심지어 해로운 상황에서도 행동하려는 충동을 ‘행동 편향(Action Bias)’이라고 부릅니다. 이는 우리의 진화적 과거에서 비롯된 것으로, 원시 시대에는 위험이 감지될 때 빠르게 행동하는 것이 생존에 필수적이었습니다. 덤불에서 소리가 들리면 포식자가 있을 것이라 가정하고 즉시 도망치는 것이 안전했죠.
하지만 현대 투자 환경에서는 이러한 본능이 오히려 해가 됩니다. 투자 성공은 얼마나 많은 행동을 하는가가 아니라, 얼마나 불필요한 행동을 피하는가에 의해 결정되는 경우가 많습니다.
축구 골키퍼의 사례로 본 행동 편향
행동 편향의 명확한 예시는 축구에서 찾아볼 수 있습니다. 2007년 마이클 바르 엘리의 연구진이 286개의 페널티 킥을 분석한 결과, 골키퍼가 골대 중앙에 머무르는 것이 좌우로 다이빙하는 것보다 공을 막을 확률이 더 높다는 사실을 발견했습니다.
그럼에도 불구하고 대부분의 골키퍼들은 거의 매번 좌우로 다이빙합니다. 이유는 단순합니다. 골이 들어갔을 때 중앙에 서 있었던 골키퍼가 느끼는 무기력감이 다이빙했을 때보다 더 견디기 어렵기 때문입니다. 아무것도 하지 않은 것처럼 보이는 상황을 피하고 싶은 인간의 심리가 작용하는 것입니다.
투자에서의 행동 편향: 과도한 거래의 함정
투자자들도 매일 같은 딜레마에 직면합니다. 시장이 변동성이 크고, 미디어가 소란스러우며, 포트폴리오가 손실을 보일 때 ‘아무것도 하지 않는 것’은 무책임하게 느껴질 수 있습니다. 하지만 종종 ‘가만히 있는 것’이 현명한 투자에서 요구되는 전략입니다.
과도한 거래가 수익을 갉아먹는 이유
행동 편향이 투자 수익을 해치는 가장 대표적인 방식은 과도한 거래입니다. 포트폴리오를 지속적으로 모니터링하고 조정하는 것이 성과를 개선한다고 믿기 쉽지만, 학술 연구 결과는 정반대를 보여줍니다.
브래드 바버와 테란스 오디안이 2000년에 발표한 “거래는 당신의 재산에 해롭다(Trading Is Hazardous to Your Wealth)”라는 연구에서는 6년 동안 66,000개의 미국 가계 거래 기록을 분석했습니다. 그 결과 가장 활발하게 거래한 투자자들이 시장 평균은 물론 덜 활발한 투자자들보다도 현저히 낮은 성과를 기록했습니다. 구체적으로, 가장 활발한 거래자는 단순한 매수-보유 전략에 비해 연간 6.5% 더 낮은 수익률을 기록했습니다.
최근 인도에서 발표된 SEBI의 연구에 따르면, 2022년부터 2024년 사이에 1억 명 이상의 인도인이 파생상품 거래에 참여했으며, 이 중 약 93%가 평균 20만 루피의 손실을 입었습니다. 이러한 손실은 중개 수수료와 세금과 같은 높은 비용으로 인해 더욱 확대되었습니다.
이러한 저조한 성과는 정보나 지능의 부족 때문이 아닙니다. 단순히 과도한 거래의 직접적인 결과입니다. 모든 거래는 거래 비용, 세금, 그리고 무엇보다 판단 오류를 수반합니다.
왜 가만히 앉아 있는 것이 이렇게 어려운가?
행동 편향을 이해하는 것만으로는 그것을 극복하기에 충분하지 않습니다. 문제의 핵심은 지적인 측면이 아니라 감정적인 측면에 있기 때문입니다. 아무것도 하지 않는 것은 무책임하게 느껴지며, 게으름이나 무관심으로 비춰질 수 있습니다.
외부 환경의 영향
이러한 불편함은 우리를 둘러싼 환경에 의해 더욱 증폭됩니다. 금융 뉴스 채널, 중개 앱, 소셜 미디어, 심지어 선의의 친구들까지도 끊임없는 활동을 장려합니다. 중개 회사들은 수수료가 없는 경우에도 고객의 거래로 이익을 얻으며, 미디어는 시장 드라마를 통해 시청률을 올립니다. 결과적으로 투자자들은 ‘무언가(아무것이라도!) 하는 것’이 가만히 있는 것보다 낫다는 메시지에 끊임없이 노출됩니다.
통제의 환상
더 깊은 심리적 요소로는 ‘통제의 환상’이 있습니다. 우리는 시스템이 대체로 무작위적이더라도 결과에 영향을 미칠 수 있다고 믿고 싶어합니다. 주문 버튼을 클릭하거나 포트폴리오를 재조정하거나 뉴스에 반응할 때, 우리는 운명을 통제하고 있다는 잘못된 안도감을 얻습니다. 하지만 이는 운, 시간, 그리고 우리의 영향력을 넘어서는 요소들에 의해 지배되는 시장에서는 단지 환상에 불과합니다.
행동 경제학자 댄 애리얼리는 그의 저서 “Predictably Irrational(상식 밖의 경제학)”에서 사람들이 불확실성의 불편함을 덜기 위해 비효율적인 행동을 하는 경향이 있다고 설명합니다. 투자에서 이는 비극적인 아이러니로 이어집니다: 우리를 더 안전하게 만들기 위한 행동이 종종 우리를 더 가난하게 만들곤 합니다.
행동 편향을 극복하는 실용적인 전략
행동 편향을 극복하기 위한 해결책은 단순한 의지력이 아닙니다. 자신의 감정에만 의존하면 가장 숙련된 투자자조차도 충동에 굴복할 수 있습니다. 진정한 해결책은 감정을 방정식에서 제외하는 시스템과 규칙을 구축하는 것입니다.
1. 투자 자동화하기
정기적인 자동 투자(예: 적립식 펀드)는 의사 결정 과정을 완전히 제거합니다. 투자가 습관이 되면 뉴스를 확인하거나 시장 타이밍을 맞출 필요가 없습니다. 투자는 기분이 아닌 규칙에 따라 이루어집니다. 비록 자동 투자 시스템이 있더라도 많은 사람들이 여전히 추가적인 행동을 하려는 충동을 느끼지만, 이는 기본적인 안전망을 제공합니다.
2. 포트폴리오 확인 빈도 줄이기
포트폴리오를 더 자주 확인할수록 무언가를 해야 할 필요성을 더 강하게 느끼게 됩니다. 행동 연구에 따르면 매일 포트폴리오를 모니터링하는 투자자는 더 불안해하고 불필요한 거래를 할 가능성이 높습니다. 투자 상황을 분기별로 또는 일년에 한 번만 확인하면 수익률과 마음의 평화를 모두 개선할 수 있습니다.
3. “의도적 무활동” 실천하기
행동 편향에 대응하는 가장 효과적인 방법 중 하나는 투자 접근 방식에 의도적으로 무활동 기간을 포함시키는 것입니다. 즉, 대부분의 경우 포트폴리오를 위해 할 수 있는 가장 좋은 일은 그대로 두는 것이라는 사실을 받아들이는 것입니다.
나무를 심는 것과 비슷합니다. 몇 주마다 나무를 파내어 자라는지 확인하지 않는 것처럼, 투자도 토양을 준비하고 씨앗을 심은 후 가끔 물을 주고 시간이 일하도록 두는 것이 중요합니다. 목표는 매일 승리하거나 모든 면에서 시장을 이기는 것이 아니라, 끊임없이 간섭하려는 충동을 억제하는 것입니다.
고요함의 지혜: 투자의 궁극적 비밀
행동 편향은 투자에서 가장 위험한 심리적 함정 중 하나입니다. 이해하기 어려워서가 아니라 저항하기 어렵기 때문입니다. 이는 책임감, 근면함, 지능으로 위장하지만, 실제로는 두려움, 불안함, 또는 자존심에 대한 반응인 경우가 많습니다.
시장은 항상 변동하고, 뉴스 주기는 항상 긴박감을 조성하며, 우리의 마음은 끊임없이 패턴, 위협, 기회를 찾으려 합니다. 하지만 성공적인 투자자와 실패한 투자자의 차이는 지식보다는 행동 방식에 있습니다.
포트폴리오를 조정하고, 공황 상태에서 매도하고, 새로운 인기 종목에 뛰어들고 싶은 충동을 느낄 때마다 잠시 멈추어 스스로에게 물어보세요: “이 행동이 장기적으로 나의 성공 확률을 높여주는가, 아니면 단순히 단기적인 불안을 해소해주는가?”
투자에서 가장 큰 과제는 더 많이 하는 법을 배우는 것이 아니라 덜 하는 법을 배우는 것입니다. 따라서 ‘의도적인 무위의 기술’을 터득하는 것이 투자자로서 기를 수 있는 가장 수익성 높은 기술일 수 있습니다.
피코 아이어의 책 “The Art of Stillness(여행하지 않을 자유)”의 한 구절로 마무리하겠습니다:
속도의 시대에 저는 느리게 가는 것보다 더 상쾌한 것은 없다고 생각하기 시작했습니다. 주의가 산만해지는 시대에 주의를 기울이는 것보다 더 사치스러운 것은 없습니다. 그리고 끊임없이 움직이는 시대에, 가만히 앉아 있는 것보다 더 시급한 것은 없습니다.
이는 투자에서와 마찬가지로 삶에서도 진실입니다. 때로는 아무것도 하지 않는 것이 가장 현명한 선택입니다. 조심하고 계속해서 배우세요.
참고 자료: Vishal Khandelwal, “The Psychology of Investing #9: Don’t Just Do Something, Sit There”