지정학적 위기 시대, 역발상 투자 전략으로 수익률 극대화하기

위기 후 대응은 이미 늦었다

여러분이 뉴스에서 전쟁 소식을 듣고 급하게 포트폴리오를 재조정해본 경험이 있다면, 이미 중요한 투자 기회를 놓쳤을 가능성이 높습니다. 전통적인 투자 조언은 ‘위기 후에 주식을 사라’였지만, 최신 연구 결과는 완전히 다른 접근법을 제시하고 있습니다.

최근 학계에 공개된 “The Pricing of Geopolitical Tensions Over a Century” 연구는 투자자들의 고정관념을 뒤흔드는 발견을 제시했습니다. 지정학적 위기에 대응하는 가장 효과적인 방법은 위기가 터진 후가 아니라, 위기 발생 전 위험 신호가 감지될 때 선제적으로 주식 비중을 늘리는 것이라는 결론입니다.

시장은 이미 알고 있다

100년 데이터가 말하는 진실

연구진이 활용한 ‘지정학적 위협 지수(Geopolitical Threats Index, GPT)’는 연방준비제도 경제학자들이 개발한 독특한 지표입니다. 이 지수는 100년이 넘는 기간 동안 주요 신문에 실린 지정학적 위협 관련 기사 수를 측정하여 산출됩니다.

흥미롭게도 이 지수는 최근 몇 년간 펀드 매니저들의 주관적 위험 평가와 높은 상관관계를 보여주었습니다. 즉, 시장 전문가들이 느끼는 위험 수준을 객관적으로 수치화한 것입니다.

실제 투자 성과는 어떨까?

연구진은 GPT를 활용한 가상 포트폴리오 실험을 진행했습니다. 기본 배분은 미국 주식 60%, 미국 장기 국채 40%로 설정하되, GPT가 역사적 중앙값을 넘어설 때마다 주식 비중을 늘리고 채권 비중을 줄이는 전략을 적용했습니다.

결과는 놀라웠습니다. 1930년부터 2024년 4월까지 이 전략을 적용한 포트폴리오는 전통적인 60/40 포트폴리오보다 연평균 1.5%포인트 높은 수익률을 기록했습니다. 더 중요한 것은 위험 조정 수익률 역시 더 우수했다는 점입니다.

직관과 반대되는 투자 전략의 논리

왜 위험할 때 더 투자해야 하는가?

이 전략이 직관에 반하는 것처럼 보이는 이유는 명확합니다. 지정학적 위험이 증가하면 주식 시장은 거의 항상 하락하기 때문입니다. 하지만 연구진은 이런 관점을 정면으로 반박합니다.

핵심은 타이밍에 있습니다. 우리가 위험 증가를 인지하는 시점에는 이미 시장이 하락해 있습니다. 이때 노출을 줄이려고 하는 것은 이미 늦은 대응입니다. 오히려 시장의 즉각적인 하락은 투자자에게 더 큰 위험을 보상하기 위한 기대 수익률을 높이기 위한 자연스러운 조정 과정입니다.

실제 위기 발생 후 대응의 한계

만약 지정학적 위협이 실제 위기로 드러난 후, 즉 전쟁이 발발한 후에만 주식 비중을 늘렸다면 성과는 훨씬 저조했을 것입니다. 이는 지정학적 위험이 항상 실제 위기로 이어지지 않기 때문입니다.

글로벌 긴장 시대의 특징은 명확합니다. 우리가 실제로 경험하는 전쟁뿐만 아니라 우리가 두려워하는 위협들 자체가 금융 시장을 움직입니다. 위협 수준이 높아질 때 더 적극적으로 투자하지 않으면 중요한 기회를 놓치게 됩니다.

현재 시점에서의 실전 적용 방안

GPT 지수가 보내는 현재 신호

현재 GPT의 최신 수치는 40년 동안의 중앙값보다 다소 높은 상태입니다. 이는 현재 시점에서 목표 주식 배분에 비해 적당히 초과 투자하는 것이 바람직하다는 신호로 해석됩니다.

구체적인 투자 전략

1. 전체 시장 접근법

• 전체 시장 지수 펀드를 통한 주식 노출 확대
• 분산 투자의 이점을 유지하면서 리스크 프리미엄 확보

2. 섹터별 선택 투자

연구진은 러시아-우크라이나 분쟁에 대한 다양한 산업의 반응을 분석하여 지정학적 위험에 가장 민감한 두 가지 섹터를 제시했습니다:

• 원유 및 천연가스 섹터: 지정학적 긴장 상황에서 에너지 안보 이슈가 부각되면서 가격 상승 압력 증가
• 자동차 및 트럭 산업: 글로벌 공급망 재편과 방산 산업 연관성으로 인한 수혜 가능성

투자자가 알아야 할 핵심 포인트

타이밍의 중요성

전통적인 ‘위기 후 투자’ 전략과 달리, 이 접근법은 선제적 대응을 강조합니다. 시장이 위험을 인지하기 시작하는 순간이 바로 기회의 시작점입니다.

리스크 관리의 새로운 관점

높은 지정학적 위험 상황에서 주식 비중을 늘리는 것이 역설적으로 더 나은 위험 조정 수익률을 제공한다는 점은 전통적인 리스크 관리 개념을 재정의합니다.

장기적 관점의 중요성

이 전략은 단기적 변동성을 감수하고 장기적 수익률 극대화를 추구하는 접근법입니다. 따라서 투자자는 충분한 투자 기간과 위험 감수 능력을 갖춘 상태에서 적용해야 합니다.

역발상 투자의 새로운 지평

지정학적 위기 시대의 투자는 더 이상 수동적 대응으로는 충분하지 않습니다. 시장의 공포와 불확실성이 절정에 달할 때, 오히려 그것이 최고의 투자 기회가 될 수 있다는 점을 이해하는 것이 중요합니다.

하지만 이 전략을 적용할 때는 신중함이 필요합니다. 개인의 위험 감수 능력, 투자 목표, 그리고 전체 포트폴리오 맥락에서 고려해야 할 요소들이 많기 때문입니다.

여러분의 투자 포트폴리오는 현재 지정학적 위험에 어떻게 대응하고 있나요? 혹시 뉴스의 공포에 휩쓸려 기회를 놓치고 있지는 않은지 다시 한번 점검해보시기 바랍니다.