대니얼 카너먼이 말하는 ‘가장 중요한 편향’

카지노가 항상 이기는 진짜 이유

카지노의 확률은 초등학교 수준의 수학으로도 계산할 수 있습니다. 모든 도박 게임에서 하우스(카지노)가 유리하다는 것은 명백한 사실입니다. 그렇다면 완전히 합리적인 세상에서 자신의 돈을 최대화하려는 사람들이라면, 누구도 이런 게임에 참여하지 않을 것입니다.

하지만 현실은 다릅니다. 라스베이거스와 마카오의 거대한 카지노들이 여전히 번창하고 있죠. 여기에는 단순한 오락 그 이상의 심리적 메커니즘이 작용합니다.

확률의 예외라고 믿는 착각

블랙잭의 대가 에드 소프는 도박을 “무지에 대한 세금”이라고 표현했습니다. 그는 “사람들은 종종 이길 수 있다고 생각하거나, 운이 좋거나, 직감이 있다고 생각해서 도박을 하지만, 실제로는 시간이 지남에 따라 끊임없이 깎여나가게 된다”고 말합니다.

많은 사람들이 자신만은 확률의 예외라고 믿습니다. 통계와 수학이 다른 사람들에게는 적용되지만, 자신에게는 특별한 운이나 직감이 있다고 착각하는 것입니다.

투자에서 나타나는 비합리적 위험 감수

카너먼 교수는 2005년 인터뷰에서 투자 영역에서 나타나는 비합리적 행동에 대해 흥미로운 분석을 제시했습니다. 그는 일상 언어에서 ‘위험’이 단순히 기술적 의미의 분산이 아니라 ‘위험성’, 즉 손실에 초점을 맞춘 개념이라는 점을 강조했습니다.

두 가지 비합리적 위험 감수 패턴

카너먼 교수는 합리성에서 벗어난 두 가지 위험 감수 패턴을 제시합니다:

1. 절망적 위험 감수(Desperate Risk Taking)

이미 손실이 발생한 상황에서 손실을 줄이려 하지 않고, 오히려 더 큰 위험을 감수하려는 태도입니다. 주식 투자에서 손실이 난 종목을 계속 보유하거나, 손실을 만회하기 위해 더 위험한 투자에 뛰어드는 행동이 여기에 해당합니다.

2. 낙관적 위험 감수(Optimistic Risk Taking)

과도한 낙관주의와 자신감에 기반한 위험 감수입니다. 사람들은 자신이 감수하는 위험의 실제 크기를 제대로 파악하지 못하는 경우가 많습니다. 이는 강력한 낙관 편향과 과잉 자신감 편향이 결합된 결과입니다.

가장 중요한 편향: 확률에 대한 잘못된 인식

카너먼 교수가 “가장 중요한 편향”이라고 부르는 것은 바로 사람들이 확률과 위험에 대해 잘못 인식하는 것입니다. 이 편향은 다음과 같은 특징을 보입니다:

과잉 자신감과 낙관 편향

사람들은 알 수 없는 것들을 알고 있다고 믿는 과잉 자신감을 보입니다. 동시에 미래에 대한 낙관적 전망을 과도하게 신뢰합니다. 이는 투자에서 자신의 예측 능력을 과대평가하거나, 시장 타이밍을 맞출 수 있다고 믿는 행동으로 나타납니다.

손실 회피와 감정적 반응

역설적이게도 사람들은 작은 손실에 대해서는 비합리적으로 강한 감정적 반응을 보여 위험을 피하려는 경향도 있습니다. 이로 인해 장기적으로 유익한 투자 기회를 놓치거나, 변동성이 있는 자산을 기피하는 경우가 발생합니다.

좁은 시야가 만드는 편향의 증폭

카너먼 교수는 사람들이 합리적 행위자 모델에서 가장 크게 벗어나는 점을 다음과 같이 설명합니다:

결과를 부(wealth)가 아니라 이익(gains)과 손실(loss)로 인식하며, 매우 좁은 틀에서 생각한다는 것입니다.

투자자들은 종종 다음과 같은 행동을 보입니다:

• 포트폴리오 전체가 아닌 개별 주식의 성과에만 집중
• 장기적 관점 없이 일주일, 한 달 단위의 단기 성과에만 매몰
• 전체 자산 증가보다는 개별 거래의 손익에만 신경 쓰기

이러한 좁은 시야는 앞서 언급한 모든 편향을 더욱 심화시킵니다.

편향을 극복하는 방법

확률적 사고의 중요성

투자 결정을 내릴 때는 감정이나 직감보다는 객관적인 데이터와 확률에 기반해야 합니다. 자신만은 예외라는 생각을 버리고, 통계와 확률이 모든 사람에게 동일하게 적용된다는 점을 인정해야 합니다.

장기적 관점 유지

단기적인 손익에 일희일비하지 말고, 장기적인 자산 증대 관점에서 투자 전략을 수립해야 합니다. 개별 투자가 아닌 포트폴리오 전체의 관점에서 위험과 수익을 평가하는 것이 중요합니다.

감정적 결정 피하기

손실이 발생했을 때 감정적으로 반응하여 더 큰 위험을 감수하거나, 반대로 과도하게 보수적이 되는 것을 피해야 합니다. 미리 정해진 투자 원칙과 전략을 일관되게 유지하는 것이 중요합니다.

결론

대니얼 카너먼이 말하는 ‘가장 중요한 편향’은 결국 우리 자신을 과대평가하고 확률을 잘못 인식하는 것입니다. 투자든 도박이든, 이러한 편향을 인식하고 극복하는 것이 장기적인 성공의 열쇠입니다.

합리적인 투자자가 되기 위해서는 자신의 한계를 인정하고, 감정보다는 논리에 기반한 결정을 내려야 합니다. 확률과 통계는 누구에게나 동일하게 적용되며, 우리 모두는 그 법칙 안에서 움직이고 있다는 점을 잊지 말아야 합니다.