집중 투자의 위험, 분산 투자로 관리하기

최근 금융 시장에서 집중 투자의 위험성이 다시 한 번 조명되고 있습니다. 오늘은 투자자들이 한 곳에 자산을 집중할 경우 얻을 수 있는 높은 수익과 동시에 감당하기 어려운 위험이 존재함을 살펴보겠습니다.

집중 투자로 인한 위험 사례

한때 “부자가 되려면 집중 투자하고, 부자를 지키려면 분산 투자하라”는 말이 회자되었으나, 실제 투자에서는 집중 투자가 치명적인 결과를 초래할 수 있음을 보여주는 여러 사례가 있습니다.

먼저, 1998년 롱텀 캐피털 매니지먼트는 금리 스왑에 지나치게 집중 투자한 결과 46억 달러의 손실을 입었으며, 구제 금융에 의존할 수밖에 없었습니다. 또한 2008년 리먼 브라더스는 서브프라임 대출로 가득 찬 MBS에 과도하게 노출되면서 결국 파산 신청에 이르렀습니다.

가까운 최근에는 2021년 아르케고스 캐피털의 사례를 들 수 있습니다. 빌 황 대표가 소수 종목에 집중 베팅한 결과, 단 이틀 만에 200억 달러의 손실이 발생하는 큰 충격을 주었습니다.

실리콘 밸리 뱅크의 사례

실리콘 밸리 뱅크(SVB)는 집중 투자와 고객 기반의 한계가 맞물려 파산 위기에 직면한 대표적인 사례입니다.

SVB는 금리 상승 이전에 매입한 장기 국채에 과도하게 집중 투자하였고, 2022년 금리 상승에 따른 국채 평가손실이 급증하면서 재무구조에 큰 타격을 입었습니다. 또한, SVB는 스타트업 금융에 특화된 은행으로, 고객 대부분이 동일한 특성을 지니고 있어 거시경제적 충격에 취약했습니다.

고객들이 대거 예금을 인출하면서 은행의 재정적 압박은 더욱 가중되었으며, 이 과정에서 집중 투자의 위험이 명확히 드러났습니다.

집중 위험과 분산 투자

투자 포트폴리오에서 집중 투자로 인한 위험은 단순한 금융 손실을 넘어 다양한 측면에서 영향을 미칩니다. 연구 결과에 따르면, 포트폴리오 내 종목 수가 증가할수록 전체 위험(표준편차)이 감소하는 경향이 있습니다.

예를 들어, 1종목에서 5종목으로 확장할 경우 위험이 크게 줄어들며, 50종목으로 다양화할 때 더 안정적인 수익률을 기대할 수 있습니다.

또한 금융 생활에서는 한 가지 은행이나 수입원, 보험에만 의존하는 대신 다양한 거래처와 수입원을 확보하고, 지리적 분산을 통해 위험을 분산하는 것이 중요합니다. 단일 영역에 집중된 위험은 예상치 못한 경제적 충격이나 자연재해 등 다양한 위기 상황에서 큰 타격으로 이어질 수 있음을 보여줍니다.

참고 자료: Of Dollar and Data, “Concentration is Not Your Friend”