워런 버핏은 투자의 세계에서 전설적인 인물로, 그의 버크셔 해서웨이는 투자자들에게 놀라운 수익을 안겨주었습니다. 2020년 버크셔 해서웨이 연례 주주 서한에 담긴 버핏의 투자 철학과 성공 비결을 함께 살펴보겠습니다.
버크셔 해서웨이의 놀라운 성과
버크셔 해서웨이는 1965년부터 2020년까지 연평균 20%의 시장가치 상승률을 기록했습니다. 이는 같은 기간 S&P 500의 10.2%를 크게 상회하는 수치입니다. 55년 동안 버크셔의 누적 수익률은 무려 2,810,526%에 달하는 반면, S&P 500은 23,454%에 그쳤습니다.
2020년에는 코로나19의 여파에도 불구하고 425억 달러의 수익을 올렸으며, 이 중 219억 달러가 영업이익이었습니다. 버핏은 “영업이익이 가장 중요하다”고 강조하면서도, 투자 주식의 비실현 수익도 버크셔의 가치 증가에 크게 기여했음을 언급했습니다.
버핏의 핵심 투자 철학
1. 기업을 소유한다는 관점으로 투자하라
버핏은 주식을 단순한 거래 대상이 아닌 ‘사업의 일부 소유권’으로 봅니다. 그는 버크셔가 보유한 2,810억 달러 규모의 상장 주식을 ‘사업 컬렉션’으로 표현했습니다. 비록 이들 기업의 운영에 직접 관여하지는 않지만, 버크셔는 그들의 장기적 번영에 비례해 이익을 공유합니다.
보이지 않는 것이라고 간과해서는 안 됩니다. 투자기업들의 미기록 유보이익은 보통 가치를 창출합니다 – 많은 가치를요.
2. 주식 환매의 마법을 이해하라
버핏은 2020년에 버크셔 A주 기준 80,998주에 해당하는 자사주를 247억 달러에 매입했습니다. 이로써 주주들은 지갑을 열지 않고도 버크셔의 모든 사업에 대한 소유권이 5.2% 증가했습니다.
애플의 사례는 이러한 주식 환매의 힘을 잘 보여줍니다. 버크셔는 2018년 중반 360억 달러를 투자해 애플 지분 5.2%를 확보했습니다. 이후 일부 주식을 매각했음에도 불구하고, 애플의 지속적인 자사주 매입으로 인해 버크셔의 지분은 오히려 5.4%로 증가했습니다. 게다가 버크셔도 자사주를 매입했기 때문에 주주들은 간접적으로 애플의 자산과 미래 수익에 대해 2018년 7월보다 10% 더 많은 소유권을 갖게 되었습니다.
투자의 핵심: 훌륭한 기업과 사람들
1. 미국 중부 지역의 성공 스토리
버핏은 연안 지역의 금융, 미디어, 정부, 기술 분야에만 주목하는 경향에 대해 지적하며, 미국 중부 지역의 다양한 성공 사례를 소개합니다.
오마하의 National Indemnity는 1940년 Jack Ringwalt가 단 125,000달러의 자본으로 설립했습니다. 이 작은 회사는 거대 보험사들과 경쟁해야 했지만, “특이한” 위험에 집중함으로써 성공을 거두었습니다. 1967년 버크셔는 단 15분의 협상 끝에 이 회사를 인수했고, 오늘날 National Indemnity는 세계에서 유일하게 특정 거대 위험을 보험으로 커버할 수 있는 회사가 되었습니다.
또 다른 예로 Nebraska Furniture Mart(NFM)는 러시아 이민자 Rose Blumkin(“Mrs. B”)이 1936년 단 2,500달러로 시작했습니다. 2차 세계대전 중 어려움을 겪었지만, 아들 Louie와 함께 열정적으로 일한 결과 1983년에는 6,000만 달러의 가치를 지닌 기업으로 성장했습니다. 오늘날 NFM은 미국에서 가장 큰 세 개의 가구 매장을 소유하고 있습니다.
2. 패트너십의 가치
버핏은 버크셔를 “법적 형태는 기업이지만, 태도는 동업관계”라고 정의합니다. 그는 주주들, 특히 장기 투자자들과의 특별한 유대감을 강조합니다.
Charlie와 저는 인간이기에, 누구보다도 우리의 다섯 번째 ‘버킷’에 특별한 친밀감을 느끼지 않을 수 없습니다: 미래가 무엇을 가져오든 그들의 이익을 대변하길 단순히 신뢰하는 백만 명 이상의 개인 투자자들입니다.
미국을 향한 신뢰와 낙관적 전망
버핏은 성공적인 사업가들이 미국의 번영 틀 안에서 잠재력을 발휘할 수 있었다고 강조합니다. 마찬가지로 미국은 이러한 건설자들이 건국의 아버지들이 추구했던 기적을 이루는 데 필요했습니다.
짧은 232년의 역사 속에서, 인간의 잠재력을 발현시키는 인큐베이터로서 미국과 같은 나라는 없었습니다. 몇 차례의 심각한 중단에도 불구하고, 우리 나라의 경제적 진보는 숨막히게 놀라웠습니다.
투자자들을 위한 교훈
- 장기적 관점 유지: 버핏의 성공은 단기 변동에 흔들리지 않고 장기적 가치에 집중하는 데서 비롯됩니다.
- 훌륭한 기업에 투자: 완벽하게 통제하지 못하더라도 우수한 사업의 일부를 소유하는 것이 평범한 사업을 100% 소유하는 것보다 더 수익성이 높고 즐겁습니다.
- 주식 환매의 가치 이해: 적절한 시기에 이루어지는 자사주 매입은 장기 주주들의 가치를 크게 높일 수 있습니다.
- 진짜 가치에 집중: “미국을 향한 베팅에 절대 패배하지 마세요.”라는 버핏의 신념은 미국 경제와 기업들의 내재적 가치에 대한 그의 깊은 신뢰를 보여줍니다.
버핏의 투자 철학은 표면적으로는 단순해 보이지만, 그 근저에는 깊은 통찰과 인내, 그리고 신중하게 선별된 기업들과의 장기적 동행이라는 원칙이 자리 잡고 있습니다. 그의 여정은 모든 투자자들에게 지속적인 영감의 원천이 되고 있습니다.