주식 시장은 늘 변동성이 큽니다. 이런 시장에서 어떻게 하면 꾸준히 수익을 낼 수 있을까요? 최근 예일 대학교의 윌리엄 괴츠만 교수와 알버타 대학교의 아키코 와타나베 교수, 마사히로 와타나베 교수의 연구가 이에 대한 답을 제시했습니다. 그들의 연구는 경기 순환주(Procyclical Stocks)가 장기적으로 더 높은 수익률을 제공할 수 있다는 사실을 밝혀냈습니다.
경기 순환주란 무엇일까요?
경기 순환주는 경기 침체기에 주가가 크게 하락하는 경향이 있는 주식을 말합니다. 이러한 주식은 투자자들이 경기 침체기에 겪는 손실 위험을 보상하기 위해 장기적으로 더 높은 수익률을 제공합니다. 즉, 경기 순환주는 호황기에만 평균 이상의 성과를 내는 것이 아니라 장기적으로 평균 이상의 성과를 낸다는 의미입니다.
이 이론은 1997년 노벨 경제학상을 수상한 MIT의 로버트 머튼 교수가 제안한 것입니다. 스탠퍼드 대학의 존 코크란 교수는 머튼 교수의 이론을 다음과 같이 요약했습니다.
호황기에는 잘하고 불황기에는 못하는 경기 순환주는 불황기에 잘하는 경기 방어주보다 평균 수익률이 높을 것으로 예상해야 한다.
새로운 연구의 기여
괴츠만 교수와 와타나베 교수의 연구는 이러한 이론을 실증적으로 뒷받침하는 중요한 공헌을 했습니다. 이들은 경기 순환주가 기존의 다른 요인들, 예를 들어 규모, 가치, 모멘텀 등과 독립적으로 더 높은 수익률을 낸다는 사실을 발견했습니다. 이는 경기 순환주가 투자자들에게 새로운 기회를 제공할 수 있음을 의미합니다.
연구진은 S&P 500 지수와 25년간의 GDP 데이터를 활용하여 경기 순환주를 식별했습니다. 그 결과, 가장 경기 순환적인 주식들이 장기적으로 더 높은 수익률을 제공한다는 사실을 확인했습니다.
투자 전략
그렇다면 어떻게 경기 순환주에 투자할 수 있을까요?
- 첫째, 경기 순환주를 식별하기 위해 경기 데이터를 주기적으로 검토해야 합니다.
- 둘째, 경기 순환주에 장기적으로 투자하여 경기 변동성을 활용하는 전략을 취해야 합니다.
- 셋째, 경기 순환주에 대한 정보를 지속적으로 업데이트하고 분석하는 것이 중요합니다.
경기 순환주 투자는 단기적인 손실을 감내할 수 있는 투자자에게 적합합니다. 그러나 이는 장기적으로는 더 높은 수익률을 제공할 수 있는 강력한 전략이 될 수 있습니다.
결론
주식 시장에서 성공하기 위한 다양한 전략이 있지만, 경기 순환주 투자는 새로운 가능성을 제시합니다. 장기적으로 높은 수익률을 추구하는 투자자라면, 이 새로운 연구 결과를 참고하여 경기 순환주에 대한 투자를 고려해 볼 가치가 있습니다.
참고 자료: Market Watch, “A new way of picking market-beating stocks”