개인 투자자들이 “동전주”를 선호하는 이유는 무엇일까요? 로또와 같은 당첨 분포를 보이는 주식의 변동성을 선호하는 경향이 강하다는 연구 결과가 있습니다. 이번 글에서는 동전주의 성과와 그에 따른 투자 전략을 구체적으로 살펴보겠습니다.
동전주란 무엇인가?
동전주(Penny Stocks)는 일반적으로 주가가 5달러 미만인 주식을 의미합니다. 이는 미국 증권거래위원회(SEC)에서 정의한 기준으로, 많은 학술 연구에서도 사용됩니다. 이런 주식들은 가격이 낮아 소액 투자자들도 쉽게 접근할 수 있다는 장점이 있지만, 그만큼 리스크도 큽니다.
왜 동전주를 선호할까?
개인 투자자들이 동전주를 선호하는 이유는 무엇일까요? 연구에 따르면, 변동성이 크고 “로또”와 같은 당첨 확률이 높은 주식을 비합리적으로 선호하기 때문입니다. 즉, 개인 투자자들은 높은 수익을 기대하며 위험을 감수하는 경향이 있기 때문인 것이죠. 이는 마치 로또에 당첨되기를 기대하며 작은 금액을 투자하는 것과 유사합니다.
동전주의 성과 분석
버다드 연구진은 1996년부터 2024년까지 NYSE, AMEX, 나스닥에서 거래된 주가 5달러 미만의 주식을 심층적으로 조사했습니다. 연구 결과, 동전주는 평균적으로 5달러 이상 거래되는 주식보다 연간 8.6% 낮은 성과를 보였습니다. 아래 차트를 통해 확인할 수 있습니다.
이와 같은 성과의 원인 중 하나는 변동성입니다. 동전주는 높은 변동성을 보여 평균 수익률은 연 0.9%에 불과하지만, 시가총액 가중 수익률은 -60%에 달했습니다. 이는 개별 수익률의 극심한 양의 왜도와 뚱뚱한 꼬리를 보여줍니다.
시장 상황에 따른 동전주의 성과
연구진은 하이일드 스프레드와 동전주의 성과를 비교해 조사했습니다. 하이일드 스프레드는 투자 부적격 등급 회사채의 차입 금리와 미국 국채 금리 간의 차이를 말합니다. 연구 결과에 따르면, 하이일드 스프레드가 가장 빠르게 하락할 때 동전주의 성과가 높았습니다. 이는 시장이 패닉 상태일 때는 동전주가 더 나은 성과를 보인다는 것을 의미합니다.
투자 전략의 결론
동전주는 일반적으로 변동성이 높고 수익률이 낮아 투자 매력도가 높지 않습니다. 그러나 하이일드 스프레드가 급격히 하락하는 시기에는 동전주가 높은 성과를 보일 수 있습니다. 따라서 이러한 주식에 투자할 때는 시장 상황을 면밀히 분석하고 적절한 타이밍에 투자하는 것이 중요합니다.
동전주에 대한 투자는 큰 기회를 제공하지만, 동시에 큰 리스크도 동반합니다. 올바른 정보와 전략을 통해 현명한 투자를 할 수 있기를 바랍니다.
참고 자료: Alpha Architect, “Explaining the Performance of Low-Priced Stocks: The Penny Stock Anomaly”