손실을 관리하여 수익을 극대화하는 전략

정확성보다 중요한 것

헤지펀드 거물 스티브 코헨의 말은 투자 세계의 냉혹한 현실을 보여줍니다. 그의 최고 트레이더조차 10번 중 6번 정도만 성공합니다. 이런 상황에서 어떻게 살아남을 수 있을까요? 답은 위험 관리에 있습니다.

포인트72가 우수한 성과를 올린 비결은 트레이더들이 손실을 엄격하게 제한하고, 수익이 날 때는 최대한 키웠기 때문입니다. 이는 운이 아닌 체계적인 과정의 결과입니다.

야구와 투자의 놀라운 유사성

역사상 최고의 야구 타자들도 타석에서 약 35%만 성공했습니다. 투자도 마찬가지입니다. 완벽한 정확성을 추구하기보다는 실패를 전제로 한 시스템을 구축하는 것이 핵심입니다.

위험 관리의 3가지 핵심 원칙

1. 포지션 크기: 투자 성패를 좌우하는 90%의 힘

연구에 따르면 포지션 크기는 전략의 위험 조정 수익률 변동성의 90% 이상을 좌우합니다. 같은 진입 신호를 가진 두 전략이라도 포지션 크기에 따라 결과는 극명하게 달라집니다.

실제 사례로 살펴보는 포지션 크기의 위력:

• 전략 A: 거래당 자본의 1% 위험
• 전략 B: 거래당 자본의 5% 위험

5번 연속 손실이 발생했을 때, 5% 위험 계좌는 25% 하락하지만 1% 계좌는 단 5%만 손실됩니다. 회복에 필요한 시간과 노력의 차이는 엄청납니다.

엔비디아 투자 사례로 보는 포지션 크기 계산법

10만 달러 계좌에서 엔비디아 주식(주당 174.18달러)에 투자한다고 가정해봅시다:

• 위험 허용 금액: 1,000달러 (계좌의 1%)
• 손절매 설정: 166.41달러 (약 4.5% 하락)
• 투자 가능 금액: 약 12,370달러

이러한 구조는 손실을 관리 가능한 수준으로 유지하면서도 충분한 수익 기회를 제공합니다.

2. 손절매 규칙: 생존을 위한 절대 원칙

성공한 투자자들은 모두 엄격한 손절매 원칙을 가지고 있습니다:

• 빌 오닐: 7~8% 손절매 전략
• 워런 버핏: “규칙 1: 돈을 잃지 마라. 규칙 2: 규칙 1을 잊지 마라”
• 밀레니엄 매니지먼트: 트레이더별 엄격한 손실 제한으로 560억 달러 수익 달성

가장 중요한 것은 거래 전에 미리 손절매를 설정하고, 절대 타협하지 않는 것입니다. 손절매를 너무 멀리 옮기는 순간 손실만 더 커집니다.

실용적인 손절매 설정 방법:

• 50일, 100일, 200일 이동평균 활용
• 개인의 손실 허용 범위 내에서 설정
• 가격 상승에 따른 조정 가능한 구조

3. 엄격한 원칙과 반복 가능한 시스템

규칙은 엄격하게 지켜야만 효과가 있습니다. 시장과 논쟁할 수는 없습니다. 우리가 결정할 수 있는 것은 얼마나 많은 고통을 감수할 것인지뿐입니다.

시장 상황에 맞는 포트폴리오 관리

변동성을 활용한 위험 관리

2025년 7월 VIX 지수는 15-18 사이의 낮은 수준을 기록했습니다. 하지만 낮은 변동성이 안전을 의미하지는 않습니다. 오히려 자기만족의 신호일 수 있죠.

레이 달리오의 명언처럼 “걱정하지 않고 있다면, 걱정할 필요가 있다”는 자세가 필요합니다. 끊임없는 경계와 대비가 공황보다 더 생산적입니다.

상관관계와 집중 위험 관리

소유한 모든 자산이 같은 방식으로 거래되기 시작하면 위험을 줄여야 합니다. 진정한 분산투자는 자산의 개수가 아닌 상관관계의 낮음에서 나옵니다.

추가 보호 수단들:

• 포트폴리오 스트레스 테스트
• 최악의 시나리오 시뮬레이션
• 충분한 현금 보유로 유동성 확보
• 비대칭성 상황에서의 헤지 전략

전문가들의 10가지 위험 관리 규칙

• 거래당 손실을 1~2%로 제한: 작은 손실이 원금을 보존합니다
• 일관된 손절매 전략: 손실 종목은 빠르게 정리하세요
• 전략과 시장 전반의 분산투자: 위험 패리티 전략 활용
• 회사별 손절매 한도 설정: 규율을 강화하는 시스템
• 변동성에 따른 투자 규모 조정: 시장 상황 적응력 향상
• 비대칭성 헤지: 옵션을 활용한 보호와 기회 확보
• 위기 대비책 마련: 현금 보유와 스트레스 테스트
• 거래 일지 활용: 반복적 실수 방지
• 정신적 위험 인식 훈련: 감정 조절 능력 향상
• 규칙 준수: 규율이 추측보다 강합니다

투자에서 살아남는 마음가짐

투자는 완벽함을 추구하는 게임이 아닙니다. 불완전함을 인정하고, 그 속에서 살아남는 시스템을 구축하는 게임입니다. 정확성은 과대평가되고, 생존은 과소평가됩니다.

여러분의 포트폴리오는 여러분이 생각하는 시장 상황이 아닌 현재 시장 상황에 맞춰져 있나요? 이러한 겸손함이 여러분의 자산을 보호합니다.

규율과 인내심은 포트폴리오 위험 관리에서 가장 강력한 전략적 우위입니다. 포트폴리오 위험 관리는 흥미롭지 않을 수 있지만, 바로 이것이 일부 투자자는 살아남고 다른 투자자는 시장에서 사라지는 이유입니다.