루 심슨의 핵심 투자 철학과 명언들

루 심슨의 핵심 투자 철학

가치와 가격의 균형

세계 최고의 회사라도 가격이 너무 높으면 좋은 투자가 아닙니다.

루 심슨은 기업의 가치와 주식 가격 사이의 차이를 항상 중요하게 생각했습니다. 아마존, 애플, 마이크로소프트와 같은 세계적 기업도 적정 가치 이상의 가격에서는 좋은 투자가 될 수 없다는 점을 강조합니다.

예를 들어, 2000년 닷컴 버블 당시 많은 투자자들이 우량 기술주에 무분별하게 투자했지만, 심슨의 철학을 따르는 투자자들은 합리적인 가격대를 기다렸고 결과적으로 버블 붕괴에서 자산을 지킬 수 있었습니다. 한 실제 사례로, 당시 어느 가치 투자자는 훌륭한 기업이었던 시스코 시스템즈의 주가가 200배 이상의 P/E 비율로 거래될 때 투자를 자제했고, 이후 주가가 80% 폭락했을 때 자산을 보존할 수 있었습니다.

장기 투자의 중요성

주식을 자주 매매하는 것은 수익률에 막대한 영향을 미치는 두 가지 주요 단점, 즉 거래 비용과 세금을 가져옵니다.

심슨은 빈번한 거래가 세금과 수수료로 인해 수익을 갉아먹는다고 경고합니다. 그는 일반적인 투자자들이 견딜 수 없는 인내심을 가진 투자자였습니다.

한 연구에 따르면, 포트폴리오 회전율이 높은 투자자는 장기 투자자보다 평균 2-3%의 낮은 연간 수익률을 기록했습니다. 실제로 월스트리트의 한 베테랑 투자자는 자신의 경험을 공유하며, 10년 동안 보유한 애플 주식에서 얻은 수익이 같은 기간 동안 수십 번의 거래로 얻은 수익보다 훨씬 더 컸다고 밝혔습니다. 심슨은 이런 장기적 관점을 가진 투자자의 전형이었습니다.

집중 투자의 힘

만약 우리가 정말 확신을 가질 수 있는 15개의 포지션을 찾을 수 있다면, 우리는 15개의 포지션에 있을 것입니다. 우리는 결코 100개의 포지션에 있을 수 없을 것입니다. 왜냐하면 우리는 결코 100개의 회사를 잘 알 수 없기 때문입니다.

루 심슨은 지나친 분산투자보다 깊이 이해하는 소수의 기업에 집중 투자하는 전략을 선호했습니다. 그는 “대부분의 투자자는 10-20개 이상의 주식을 소유해서는 안 됩니다”라고 직접적으로 조언합니다.

워렌 버핏과 찰리 멍거 역시 이러한 집중 투자 전략을 실천한 대표적인 투자자들입니다. 버크셔 해서웨이의 초기 포트폴리오는 소수의 핵심 종목(코카콜라, 워싱턴 포스트, GEICO 등)에 집중되어 있었고, 이러한 집중 투자가 그들의 놀라운 장기 성과에 기여했습니다. 심슨은 이런 접근법의 장단점을 이해하며 “칼로 살고, 칼로 죽는다”는 표현으로 집중 투자의 본질을 명확히 설명했습니다.

실용적인 투자 기준

자본 수익률 중심 평가

회사 평가에서 가장 중요한 양적 지표는 자본 수익률입니다. 정말 많은 것을 말해줍니다.

루 심슨은 기업 평가에서 자본수익률(ROE, ROIC)을 핵심 지표로 삼았습니다. 장기적으로 높은 자본수익률을 달성하는 기업은 주주 가치를 지속적으로 창출할 가능성이 높습니다.

예를 들어, 애플은 최근 몇 년간 20% 이상의 높은 자본수익률을 유지하며 주주들에게 뛰어난 가치를 제공해왔습니다. 반면, 재무제표상 매출이 성장하더라도 낮은 자본수익률을 기록하는 일부 항공사나 철강 기업들은 장기적으로 주주 가치 창출에 어려움을 겪었습니다. 심슨은 이러한 차이를 간파하고 자본수익률을 투자 결정의 중심에 두었습니다.

경영진 평가 기준

우리는 경영진을 평가할 때 다음과 같은 질문을 합니다. 경영진이 회사 주식의 상당한 지분을 가지고 있습니까? 경영진이 소유자를 대하는 데 직설적입니까? 경영진이 수익성이 없는 사업을 매각할 의향이 있습니까? 경영진이 초과 현금을 사용하여 자기주식을 매입하는가?

심슨은 경영진의 주인의식과 자본 배분 능력을 중요시했습니다. 그는 주주의 이익을 최우선으로 생각하는 경영진을 신뢰했습니다.

아마존의 제프 베조스나 버크셔 해서웨이의 워렌 버핏과 같은 경영자들은 주주 가치에 초점을 맞춘 의사결정으로 유명합니다. 베조스는 단기 실적보다 장기적인 가치 창출에 집중했고, 버핏은 자본 배분의 대가로서 주주들에게 직설적인 커뮤니케이션을 유지해왔습니다. 심슨의 경영진 평가 기준은 이러한 뛰어난 경영자들을 식별하는데 도움이 됩니다.

투자 접근법과 일상

광범위한 독서의 중요성

저는 하루에 적어도 5시간에서 8시간 정도 책을 읽으려고 노력해요. 다양한 종류의 서류, 연례 보고서, 산업 보고서, 비즈니스 잡지를 포함하여 많은 것을 읽습니다.

루 심슨은 워렌 버핏, 찰리 멍거와 마찬가지로 독서와 지식 축적의 중요성을 강조했습니다. 그의 이상적인 하루는 “하루 종일 책을 읽을 수 있는 하루”였습니다.

빌 게이츠 역시 매년 ‘독서 휴가’를 통해 집중적으로 책을 읽는 것으로 유명합니다. 그는 다양한 주제의 서적을 통해 넓은 지식 기반을 구축했고, 이것이 마이크로소프트를 성공적으로 이끄는 데 큰 도움이 되었다고 밝혔습니다. 심슨의 독서에 대한 열정은 이러한 성공한 사업가들과 투자자들의 공통된 특징입니다.

지속적인 학습 태도

우린 아직 배우는 중입니다.

심슨은 겸손함과 평생 학습의 태도를 유지했습니다. 그는 실수를 통해 배우고 지속적으로 투자 접근법을 개선했습니다.

레이 달리오(브리지워터 어소시에이츠 창업자)도 비슷한 학습 마인드셋을 가진 투자자입니다. 그는 자신의 실패를 기록하고 분석하는 “실패 로그”를 작성하며 지속적인 개선을 추구했습니다. 심슨의 “시행착오”를 통한 성장 방식은 이와 같은 맥락에서 모든 투자자에게 중요한 교훈을 줍니다.

시장에 대한 관점

시장의 불확실성 수용

내가 배운 것 중 하나는 시장이 원하는 것을 하도록 강요할 수 없다는 것입니다.

루 심슨은 시장의 단기적 움직임을 예측하려는 시도의 무의미함을 인정했습니다. 그는 시장의 불확실성을 받아들이고 장기적 관점에서 투자했습니다.

2008년 금융위기 당시 많은 투자자들이 공포에 휩싸여 주식을 매도했지만, 일부 냉정한 투자자들은 이를 매수 기회로 삼았습니다. 세스 클라먼(바루 캐피탈 창업자)과 같은 투자자는 시장 하락기에 우량주를 매수하여 위기 이후 큰 수익을 거두었습니다. 이처럼 시장의 단기적 변동성을 두려워하지 않는 심슨의 태도는 성공적인 장기 투자의 핵심입니다.

시장 컨센서스에 대한 회의적 접근

우리는 통념에 회의적이려고 노력합니다.

심슨은 시장의 일반적인 견해에 자동으로 동의하지 않았습니다. 그는 독립적인 사고와 철저한 분석을 통해 자신만의 결론을 도출했습니다.

마이클 버리(사이온 캐피탈)는 2007-2008년 주택시장 붕괴를 예측하고 거대한 수익을 올린 대표적인 ‘반대 투자자’입니다. 대부분의 금융기관과 전문가들이 주택시장의 안정성을 주장할 때, 그는 철저한 분석을 통해 반대 의견을 형성했습니다. 심슨의 “통념에 대한 회의적” 접근법은 이처럼 독립적인 사고의 중요성을 강조합니다.

루 심슨의 투자 지혜를 통한 현대적 교훈

루 심슨의 투자 철학은 수십 년이 지난 오늘날에도 여전히 유효합니다. 그의 가르침에서 얻을 수 있는 현대적 교훈은 다음과 같습니다:

• 가치와 가격의 균형: 훌륭한 기업이라도 적절한 가격에 매수해야 합니다. 테슬라, 엔비디아와 같은 혁신 기업도 지나치게 높은 가격에서는 좋은 투자가 아닐 수 있습니다.
• 장기적 관점: 단기적 시장 변동에 흔들리지 않고 기업의 본질적 가치에 집중하는, 진정한 의미의 주주가 되어야 합니다.
• 집중 투자의 힘: 깊이 이해할 수 있는 소수의 기업에 집중하는 전략은 여전히 유효합니다. 과도한 분산은 평범한 수익으로 이어질 수 있습니다.
• 실수로부터의 학습: 투자 실패를 두려워하지 말고, 그것에서 배우는 자세가 중요합니다. 심슨의 “시행착오” 철학은 지속적인 개선의 핵심입니다.
• 독립적 사고: 시장 컨센서스와 대중의 견해를 맹목적으로 따르지 않고, 자신만의 분석과 결론을 신뢰해야 합니다.

나에게 맞는 루 심슨의 투자 원칙 적용하기

여러분의 투자 여정에서 루 심슨의 지혜를 어떻게 활용할 수 있을까요? 자신의 투자 성향과 목표에 맞게 그의 원칙을 적용하는 방법을 고민해보세요.

먼저, 자신이 정말 이해할 수 있는 기업들에 집중하세요. 심슨이 말했듯이 “능력범위 안에서 거래”하는 것이 중요합니다. 100개의 회사를 피상적으로 아는 것보다 10-15개의 회사를 깊이 이해하는 것이 더 가치 있습니다.

또한, 투자에 충분한 시간과 노력을 투입할 준비가 되어 있는지 자문해보세요. 심슨은 하루 5-8시간을 독서에 할애했습니다. 모든 사람이 이 정도의 시간을 투자할 수는 없지만, 진지한 투자자라면 회사 연구에 상당한 노력을 기울여야 합니다.

마지막으로, 매매 빈도를 줄이고 장기적 관점에서 투자하세요. 심슨이 지적했듯이 “일반적으로 사람들은 포트폴리오를 너무 자주 바꿉니다.” 자주 거래하는 것은 수수료와 세금으로 수익을 감소시킬 뿐만 아니라, 복리의 마법을 충분히 활용하지 못하게 합니다.

루 심슨의 투자 철학은 화려하지 않지만 시간의 검증을 받은 원칙들입니다. 이 원칙들을 자신의 투자 전략에 적용한다면, 변동성이 큰 시장에서도 장기적으로 안정적인 수익을 추구할 수 있을 것입니다.